非金属建材行业周报:华东水泥旺季表现超预期,确定性角度优选工程建材龙头

水泥:华东沿江库容比继续低位,继续看好5月行情

    本周沿江熟料暂无变动,江浙部分地区水泥价格继续上调,杭州上调30元至510元/吨,与1月水平持平,距离去年4季度高点仅差40元。库容比继续维持低位,多个地区接近30%,行业供需整体维持偏紧运行。

    宏观预期方面,4月陆续出台降准、扩大内需等政策,年初以来的悲观预期正在逐步修复,板块的“政策底”正在形成,估值下行空间有限,同时4月社融数据也触底回升,市场对于经济信心有望逐步增强,有利于周期股反弹。

    交易方面,1季度机构普遍降低周期股仓位,有利于5月行情向上,而且6月MSCI提供增量资金,目前港股海螺水泥溢价10%,A股有望迎来提前修复。继续推荐华东的海螺水泥、万年青、华新水泥。

    消费建材:工程优于零售,帝王洁具创新高后仍有空间

    今年我们的看法是工程市场会优于零售市场,工程市场会受益于下游地产集中度的提升仍然保持较快增长,从1-4月的百强地产销售数据来看龙头地产的集中度仍在提升,而零售市场不仅会直接受到地产调控影响还会受到整装公司等新兴渠道崛起影响,使得企业实现持续增长的难度更大,在投资上也需要更加小心谨慎,零售市场里面三四线甚至农村市场的增长会相对更好。

    我们继续重点推荐工程市场的细分行业龙头帝王洁具、东方雨虹,可关注友邦吊顶、蒙娜丽莎、三棵树、大亚圣象、亚士创能等,此外零售市场里重点看好伟星新材(渠道下沉力度大、受益于消费升级、新品类扩张)。

    其他:

    建议关注鲁阳节能,公司一季度业绩大增,符合我们前期判断,预计今年净利润3.0亿,对应50%增长,5月11日收盘价对应估值仅18倍。