交通运输行业:集运欧美线运价上涨,继续看好航空铁路板块

市场综述:本周A股市场横盘震荡,上证综指报收于3091.0,环比涨0.3%;深证综指报收于10426.2,环比涨1.0%;沪深300指报收于3774.6,环比涨0.5%;创业板指报收于1814.9,环比涨0.5%;申万交运指数报收于2730.1,环比涨1.0%。交运行业子板块涨跌不一,其中铁路运输板块涨幅最大(4.3%),其次为航空板块(3.0%);航运板块跌幅最大(-1.1%)。本周交运板块上涨前三位为长久物流(7.9%)、东方航空(7.5%)、万林股份(5.6%);跌幅榜前三为飞力达(-23.8%)、览海投资(-9.7%)、中海发展(-8.8%)。

    航空机场板块:航空板块,供需改善酝酿提价动力,时刻收紧全面优化市场结构,票价管制放松打开价格空间,2018年将是航司提价的绝佳时点。一季度各公司业绩因成本结构优化整体超预期,随着供需持续改善,市场化航线范围不断扩大,二三季度提价将逐步兑现,继续看好行业业绩表现,此外,票价单月涨幅超预期有可能衍生为双重贝塔的逻辑,形成戴维斯双击,继续推荐三大航(A+H)。机场板块,我们长期看好机场消费场景的长期价值和商业经营的变现能力,非航板块依然会是机场业绩弹性的主要动力,伴随A股参与者的国际化、多元化,国内机场在全球范围内的估值优势会进一步体现,看好旅客流量大、国际线占比高的枢纽机场业绩表现,此外,我们前期可能高估了上海机场免税招商带来的业绩弹性,但低估了免税销售额的成长性,继续推荐上海机场、白云机场。

    物流快递板块:快递板块,阿里巴巴18财年四季报公布,其中菜鸟物流18年1-3月实现28.52亿收入,占阿里巴巴总收入的5%,整个2018财年,菜鸟物流实现收入67.58亿收入,菜鸟将继续聚焦全球数字物流基础设施建设。快递板块的投资上,我们认为快递长期投资的核心逻辑在于格局,部分企业有望在18年实现规模、成本、格局、议价能力的正向循环,享受更高的估值溢价,我们看好龙头顺丰控股和韵达股份,关注申通快递与圆通速递。物流板块,我们继续提示上海自由贸易港区域主题机会,关注畅联股份、华贸物流;长期我们继续看好估值便宜、受地产业务带动的建发股份,公司一级土地开发在未来或将贡献业绩增量。

    航运港口板块:航运板块,本周BDI环比继续上涨1.7%至1361点;集运如期提价,欧线、美线产能利用率回升,部分航线接近满载,其中SCFI报777点,环比大涨2.1%,美东线报2433点,涨2.6%;美西线报1468点,涨8.9%;欧洲线报788点,涨1.8%,地中海线涨8.9%至756点。我们对2018年集运行业保持谨慎乐观,19年或迎来行业拐点。我们推荐受益于多式联运、铁路板块有望快速增长的安通控股,关注中远海控。港口板块,中长期来看我们继续强调上港的地产业务带来业绩大幅增长以及深圳、厦门区域的港口整合预期带来的主题,推荐上港集团、唐山港,关注深赤湾A、厦门港务。

    铁路公路板块:铁路板块,铁路客运体系的市场化与灵活化正在加速推进,铁路部门拟从7月1日起实施第二阶段调图,拟实施动车组市场化开行方案:分为日常图、周末图和高峰图,运力投放与客流需求精准匹配,结合铁总先前表示的逐步试行一日一价的态度,我们看到的是铁路系统对市场化运营的拥抱。我们认为改革将会是延续2018铁路板块投资的主线,左侧布局会有更好的效果。铁总改革的方向将会是朝着现代企业演进,灵活定价、资产盘活、拥抱现代物流等都是重点方向,我们继续推荐三只铁路股,广深铁路(客票+土地),铁龙物流(集装箱运输),大秦铁路(股息率超过5%)。公路板块,2018年政府工作报告提到要深化收费公路制度改革,降低过路过桥费用,关注后续政策细则的落地。当前市场无风险收益率处于高位区间,寻找估值安全、股息稳定的投资标的,核心关注:深高速。

    投资建议:安通控股、中国国航、南方航空、东方航空、广深铁路、上海机场、白云机场、上港集团、深高速、建发股份、韵达股份,关注吉祥航空、山东高速。

    风险提示:国企改革低于预期、中国经济下行压力、汇率和油价剧烈波动。