农药行业定期报告:开工率继续提升,草甘膦价格跟随甘氨酸上涨

类别:行业研究 机构:信达证券股份有限公司 研究员:郭荆璞,李皓 日期:2018-05-17

我们统计的国内草甘膦行业装置数量为19套,总产能74.5万吨。

    2017年草甘膦市场回顾。根据百川资讯统计,2017年我国共生产草甘膦50.48万吨,2016年为50.51万吨,产量基本持平,以年平均有效产能78万吨计算((年初有效产能+年末有效产能)/2),行业平均开工率达到64.7%。其中,2017年大厂产量为43万吨,小厂产量为7.5万吨,2016年大厂与小厂产量分别为44.6万吨和5.9万吨,小厂的产量占比由2016年的11.7%提高到2017年的14.9%,也验证了行业景气上行周期中,小厂出货量及开工率均在上行。

    草甘膦行业开工率追踪:2018年04月,草甘膦行业平均开工率79.6%(+4.8ppt.,月环比,下同),TTM开工率64.8%(+0.9ppt.)。大厂(产能在5万吨及以上的企业)开工率87.2%(+7.8ppt.),TTM开工率增加至71.0%(+0.9ppt.);小厂开工率54.9%(+5.1ppt.),TTM开工率增加至43.7%(+0.7ppt.)。

    草甘膦价格近期小幅上涨。目前草甘膦价格为25000元/吨(95%原粉华东地区价格),相比上月同期上涨500元/吨,主要原因为甘氨酸等原料价格近期上涨所致。甘氨酸价格上涨至13000元/吨,IDAN价格保持稳定为11750元/吨,黄磷价格下降至15600元/吨,草甘膦企业生产成本下降。另一方面,随着草甘膦步入消费淡季,草甘膦月均价环比有所上涨,2018年4月草甘膦华东市场均价为24267元/吨,相比上年同期增加12.3%,月均价环比下降2.3%。

    2018年草甘膦行业将维持较高景气度。草甘膦行业洗牌进展顺利,供求关系正在发生逆转,价格反弹时产能不会大规模释放,开工率提升将是主要的供给增量,而小厂出货量及开工率的波动性,是草甘膦价格周期波动的主要驱动力。目前草甘膦开工率已处历史高位,2018年行业几乎没有新增产能,仅江西金龙预计新增3万吨,其他均不确定性较大,需求方面,受全球转基因作物耕种面积持续增长以及国际制剂厂商补库存的影响,草甘膦需求仍在增长,预计2018年草甘膦供应仍偏紧。另一方面,环保真正对草甘膦产业链产生约束在甘氨酸,环保持续高压下,甘氨酸有望从“去产量”到“去产能”,供给缩减下价格将维持高位,从而对草甘膦成本形成强有力的支撑。

    风险因素:转基因作物种植面积增速不达预期;小厂开工率迅速提升;天气因素。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
广汽集团 持有 -- 研报
上汽集团 持有 -- 研报
一汽富维 持有 -- 研报
华域汽车 持有 -- 研报
福耀玻璃 持有 -- 研报
星宇股份 持有 -- 研报
宝信软件 持有 -- 研报
中天科技 买入 -- 研报
中际旭创 持有 -- 研报
潍柴动力 持有 -- 研报
光环新网 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
精锻科技 0.85 0.85 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
广汇汽车 0.24 0.39 研报
申通快递 0.54 1.19 研报
圆通速递 0.88 0.76 研报
顺丰控股 0.42 0.66 研报
韵达股份 0.18 0.18 研报
平庄能源 0.73 0.69 研报
山西焦化 0.23 0.13 研报
永泰能源 0.52 0.59 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
碧水源 34 持有 持有
中炬高新 33 持有 持有
洋河股份 33 持有 持有
山西汾酒 31 持有 持有
伊利股份 31 持有 持有
烽火通信 30 持有 持有
水井坊 30 持有 持有
先导智能 30 持有 持有
华鲁恒升 29 持有 持有
恒立液压 29 持有 持有
五粮液 29 持有 持有
爱尔眼科 29 持有 买入
三一重工 28 持有 持有
上汽集团 28 持有 持有
泸州老窖 28 持有 持有
分众传媒 28 持有 持有
金风科技 28 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 1174 108 343
汽车制造 769 43 181
机械行业 715 75 189
生物制药 665 70 120
化工行业 606 59 164
农林牧渔 596 32 210
食品行业 580 32 188
酿酒行业 556 17 114
交通运输 507 40 84
金融行业 493 28 209
房地产 431 43 125
建筑建材 418 50 172
电子器件 387 62 125
钢铁行业 324 23 127
环保行业 317 18 77
酒店旅游 308 23 100
商业百货 304 48 83