医药行业点评报告:明德生物成功过会,丰富产线打造POCT行业先锋

类别:行业研究 机构:广州广证恒生证券研究所有限公司 研究员:赵巧敏 日期:2018-05-16

事件:2018年5月3日,武汉明德生物科技股份有限公司顺利过会,登陆A股。

    根据明德生物招股书显示,本次明德生物拟发行1664.63万股,国金证券为本次发行的上市保荐商。

    点评:l明德生物成长迅速,已成为国内POCT行业领先者。

    明德生物自2008年成立以来,专注于POCT快速诊断试剂与仪器的自主研发、生产和销售,如今已发展成为国内POCT行业的领先者。2012年,公司开发了国内首款实现床旁快速定量检测降钙素原(PCT)的检测试剂盒,成为了感染性疾病快速诊断的领先者。随后公司陆续推出了高通量智能POCT检测平台、心脑血管疾病POCT产品和POCT联合诊断产品等其他产品,持续推动公司行业竞争力的提升。

    l主营业务表现突出,带领公司快速发展。

    明德生物的营收主要源于POCT快速诊断试剂与仪器,改业务营收占比各年均在80%以上,2016年更是达到99.29%。主营业务的良好发展推动公司业绩稳步增长:2015、2016年和2017年上半年公司实现营业收入分别为0.95、1.41和0.84亿元,归母净利润分别为0.36、0.60和0.34亿元,而2015、2016年和2017年上半年毛利率分别为86.71%、85.54%和83.34%。

    l三大因素推动POCT行业快速发展,优质企业有望脱颖而出。

    根据TriMark的统计,2016年我国POCT行业市场规模达到45.5亿元,2011-2016年复合增长率达到15.90%,远超全球同期6.13%的增长水平,并将继续保持快速发展的态势:(1)我国人口老龄化进程和居民日常医疗保健观念的加强将持续加大POCT产品的需求;(2)分级诊疗制度逐步落地,凭借操作简便、即时报告的特点,POCT产品将用于更多的基层医疗机构,促使国内厂家崛起;(3)国内企业的POCT产品逐渐达到国际水平,国产产品的替代率和替代速度不断攀升,我国POCT行业迎来增长机遇。国内POCT行业相关公司有万孚生物(300482.SZ)、基蛋生物(603387.SH)等,其2017年上半年财务数据如下:

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