轻工制造行业:造纸配置机会再来,家居优选低估值优质标的

类别:行业研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:董广阳 日期:2018-05-16

1、投资要点:我们华创轻工周报梳理的投资主线为:造纸优选龙头,配置正逢其时;家居关注低估值、战略清晰优质标的。造纸行业前期调整充分,全年行业景气仍将维持。家居行业一季度终端反馈平淡,全年增速预计将呈现前低后高,着重关注低估值,存在拐点和改善的优质公司。

    2、本周研究体会:(1)造纸行业:看好行业持续景气以及龙头企业的新增产能投放,造纸板块经过2个月的调整,配置机会再来,关注拥有自主造浆能力的太阳、晨鸣。(2)家居行业:我们认为从全年角度行业市场将呈现逐渐趋好,龙头企业增长前低后高的态势,我们格外关注低估值,存在改善的家居标的,关注索菲亚(司米橱柜业务的体系逐渐梳理)、曲美家居(你+生活馆的改造完成以及居家生活馆的逐渐展开)。

    3、公司重要公告及行业动态:

    (1)包装印刷造纸:晨鸣纸业:发布2018年1季度报告,2018年1季度营业收入72.4亿元,同比上升15.42%;归母净利润为7.83亿元,同比上升11.39%。太阳纸业:发布2017年年度报告,2017年营业收入188.94亿元,同比上升30.71%;归母净利润为20.24亿元,同比上升91.55%。同时发布2018年1季度报告,2018年1季度营业收入50.41亿元,同比上升14.29%;归母净利润为6.17亿元,同比上升40.14%。(2)家具与其他家用轻工:我乐家居:发布2018年1季度报告,2018年1季度营业收入1.51亿元,同比上升25.98%;归母净利润为-389万元,同比上升11.39%。亚振家居:发布2017年年度报告,2017年营业收入5.72亿元,同比上升1.91%;归母净利润为6105万元,同比下降19.16%。同时发布2018年1季度报告,2018年1季度营业收入7662万元,同比下降15.29%;归母净利润为-815万元,同比上升220.81%

    4、行业及上游重要原料数据:

    维持整体行业的谨慎推荐。(1)造纸业:各类纸张价格涨跌互现,国内纸浆价格保持稳定;(2)塑料包装:BRENT原油价格上涨,WTI原油走平,LLDPE价格走平;(3)金属包装:镀锡薄板价格小幅上涨;(4)家具产业:原材料价格小幅下跌(5)金银珠宝业:上交所黄金价格小幅下跌,白银价格上涨;(6)文娱业:ABS聚合物价格有所上涨。

    5、限售股解禁提醒:

    金陵体育(2018.5.9解禁789.6万股)、金牌橱柜(2018.5.14解禁5248万股)、新通联(2018.5.18解禁13500万股)、乐凯胶片(2018.5.21解禁464.9万股)

    6、风险提示:宏观经济下行导致需求不振,造纸及家居行业格局重大改变。

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