农业银行:规模与息差驱动,业绩增速上行

类别:公司研究 机构:天风证券股份有限公司 研究员:廖志明,林瑾璐 日期:2018-05-16

投资建议:重申买入评级,目标价5.68元/股

    农行负债成本优势显著,息差处于上升通道,业绩增速有望回到两位数。基于规模稳健扩张以及息差平稳略升等假设,由于一季报显示农行主动大幅加大拨备计提力度,我们对其18/19年净利润增速预测由此前的12.8%/13.0%略微下调至9.1%/12.4%。

    重申买入评级,目标估值1.2倍18PB,对应股价5.68元/股,上行空间大。

    风险提示:经济超预期下行导致资产质量大幅恶化;负债成本抬升风险等。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
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