有色金属行业:原油上涨引有色重估,新能板块再看高一线

类别:行业研究 机构:方正证券股份有限公司 研究员:韩振国 日期:2018-05-16

本周上证指数反弹,有色金属板块涨幅居前。分析来看,有色底部反弹集中在两个主题。一是新能源领域,主流的新能源上游锂钴镍,均体现较好的涨幅。本周数据显示,今年前4个月,新能源汽车产销分别完成23.2万辆和22.5万辆,同比增142.4%和149.2%。这一数据显著提振新能源板块的市场信心。二是由于美国退出伊核协议带来一系列题材,原油价格的持续上涨,增强了黄金、铜这些抗通胀品种的金融属性,两大品种周内表现亮眼。

    从基本面上来看,以铜为例,季节性的去库存开始体现,一季度铜矿、粗铜的相对过剩逐步消化在市场中。废铜进口的抑制逐步体现在现货层面,加之铜矿未来缺乏增量的长期逻辑将持续作用。基本金属产业环节仍然在改善,目前市场还是担忧美国利率上涨过快和贸易战逐步发酵的风险。品种而言,延续跟踪上周两大主题,新能源品种逐步回归理性,需求持续超预期仍将持续提升上游企业利润水平;原油上涨带来的通胀预期抬升,将持续推动黄金和铜的估值水平提升,改善行业业绩。

    申万行业指数显示,本周有色金属指数上涨3.94%,跑赢上证综指的平均涨幅(2.34%);有色子行业普涨,镍钴、稀有金属Ⅲ、锂电池、铜、稀土永磁、黄金、锡锑、铅锌和铅涨幅分别为5.72%、4.91%、4.86%、3.58%、3.43%、3.25%、2.9%、1.79%和1.18%。美国宣布退出伊核协议,并重启对伊朗的制裁。

    美国4月核心CPI同比为2.1%,不及预期2.2%,降低了未来几个月通胀率明显高于美联储目标的可能;英国央行公布新一期货币政策,维持基准利率0.5%不变,并维持4350亿英镑资产购买规模不变,打破了近几个月市场的加息预期。

    中国方面,4月进口同比大幅增长21.5%,出口变动由负转正,同比增长12.9%,预期8.0%;贸易账重回顺差至287.8亿美元,对美贸易顺差环比大增43.8%。4月CPI同比上涨1.8%,不及预期。4月M2同比增长8.3%,预期增8.5%,前值增8.2%;4月新增贷款1.18万亿元,预期1.1万亿元,前值1.12万亿元;4月社会融资规模增量1.56万亿元,高于预期。

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