钢铁行业周报:库存降幅加速,开工延迟与限产或为主因

类别:行业研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:刘彦奇 日期:2018-05-16

市场行情:上周钢铁指数上涨0.31%。上周钢铁指数相对上证、深成、沪深300指数的收益分别为-2.03、-1.69、-2.29个百分点。上周主要上市钢企中三钢闽光、银龙股份、杭钢股份上涨,周涨幅分别为4.68%、4.45%、2.74%。

    钢材价格:上周Myspic钢价指数下跌1.46%。其中Myspic长材和板材指数涨跌幅分别为-1.97%、-0.86%。5月11日螺纹钢期货主力合约收盘价3675元/吨,周涨跌幅0.30%;螺纹钢现货4020元/吨,周涨跌幅-1.71%。热卷期货主力合约收盘3767元/吨,周涨跌幅0.08%;热卷现货4190元/吨,周环比持平。

    成本价格:上周铁矿石与冶金焦价格均上涨。MyIpic矿价指数上涨0.14%,其中进口矿和国产矿价指数周涨跌幅分别为0.00%和0.34%。普氏62%铁矿石指数为67.80美元/吨,周涨跌幅2.57%。铁矿石期货主力收盘470.0元/吨,周涨跌幅-0.84%。唐山二级冶金焦价格上涨,焦煤、焦炭期货主力周涨跌幅分别为3.53%、3.69%。唐山废钢价格下跌0.90%。海运费指数BDI上涨7.95%。

    盈利水平:上周板材毛利下跌,钢企盈利面环比持平。5月11日,螺纹钢、热卷、冷卷、中板用澳矿模拟的吨钢毛利分别为1100、1218、699、1296元/吨,周同比分别变化4、-30、-30、-64元/吨。上周全国163家样本钢厂盈利钢厂占比84.66%,周环比持平,月同比下降0.62pct.。

    供给情况:上周全国高炉开工率环比上升。上周全国163家样本钢厂高炉开工率为69.89%,周环比升0.97pct.,月同比升2.90pct.。4月中旬全国重点钢企粗钢日均产量191.12万吨/天,环比变化1.88%,月同比变化6.94%。

    库存水平:全国主要城市钢材社会库存降5.83%。4月中旬重点钢企钢材库存1459万吨,环比升1.46%,月同比降1.34%。上周全国主要城市五种主要钢材社会库存合计1270万吨,周环比-5.83%,月同比-15.78%,年同比15.85%。

    其中长材和板材社会库存分别为852万吨和418万吨,周环比分别变化-7.42%和-2.41%。上周港口铁矿石库存1.59亿吨,周环比-0.87%,月同比变化-1.04%。

    行业动态:多省市下发2018年大气污染防治工作行动方案。石家庄明确全市PM2.5年均浓度较2017年下降14%的治理目标。成都市明确2018年完成PM2.5年均浓度为55.3微克/立方米,相比于2015年下降13.9%的基本目标。

    陕西省提出到2020年全省市优良天数比例达到80.3%,PM2.5浓度较2016年下降15%等目标。广东省也提出2018年全省PM2.5年均浓度力争保持在33微克/立方米以下等年度目标。

    公司公告:宝钢股份发行20亿超短期融资券,期限50天,票面利率3.9%。

    包钢股份公开发行可续期公司债券,非公开发行股票获批复。

    投资建议:库存下降速度加快。上周Mysteel26城市5种钢材库存过去三周分别下降80万吨、59万吨、70万吨,从降幅上看,从该口径库存最高点到本周为第9周,总库存过去三年降幅分别为27.27%、22.10%和35.38%,今年降幅快于往年。我们认为去年工期与今年三月开工的延迟可能是造成这两个月的需求较好的因素,此外由于地方政府的干预使得四月份以来的粗钢日均产量低于预期(不及250万吨/天)、部分制造业行业用钢今年好于往年(造船、工程机械等用钢上涨)、前期钢价下跌、出口环比增长83万吨等因素也是导致最近钢价反弹的原因。风险提示:行业波动性仍存;对外贸易不确定性风险。

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