鼎胜新材深度报告:受益新能源汽车高速发展,动力电池铝箔领域新龙头

类别:公司研究 机构:东兴证券股份有限公司 研究员:林阳 日期:2018-05-16

全球铝箔行业绝对龙头公司。2015年、2016年及2017年,公司铝箔产销量、出口量及市场占有率均位居国内同类企业第一名,同时,公司铝箔产品中的空调箔、单双零箔产销量亦位居国内同类企业第一名。公司生产的电池箔是新能源汽车锂电池的基材之一,公司电池箔产品产销规模、市场占有率报告期内均为行业第一名。 动力电池用铝箔产量增长大。

    公司过去几年产能较为稳定,维持在46万吨左右。从细分产品产量来看,空调箔由2015年12万吨增长到2017年20.5万吨,产量增长最大,包装用的单零箔和双零箔产能维持在16-18万吨水平,普板带维持6万吨水平,电池箔产量由2015年7500吨增长到2017年1.8万吨。空调箔是产能增长的主要部分,未来产量增长一部分是包装箔,每年预计有20%增长,另一部分是动力电池箔,产量在募投项目达产后将达到7万吨,成为国内动力电池铝箔领域的绝对龙头。

    盈利预测及投资评级。预计公司2018-2020年收入分别为97.8亿、104.7亿、119亿,净利润分别为4.64亿、5.25亿、7.05亿,EPS分别为1.08、1.22、1.64,对应PE分别为30.65、27.09、20.16倍。鉴于未来电池箔的良好前景,结合铝箔公司的估值,首次评级为“强烈推荐”评级。

    风险提示。公司业绩不达预期风险;产品价格下跌风险。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
603876 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

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投资评级

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盈利预测

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机械行业 292 44 114
酿酒行业 247 16 134
化工行业 242 45 104
生物制药 242 44 153
交通运输 220 26 106
钢铁行业 213 28 110
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食品行业 188 25 66
家电行业 185 14 117
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