有色金属行业:旺季需求近证伪,关注贸易谈判进展

最新观点,更新上证指数上周低位整理,有色金属板块继续处于收缩。主流工业金属库存高企,传统旺季需求没有解决这一问题,是市场陷入低迷的产业面原因。进入5月,特别是未来到中下旬,旺季需求回落,市场面临着高库存,面临着价格激发出较高的产量,仍然要继续再平衡的进程,供应方面的真实支撑要经受考验。

    从基本面的角度来看,高库存继续困扰工业金属,铜市上周重要消息是未来一个月无法进口来自美国的废铜,美国废铜进口占中国进口废料的30%,产业方面人士称影响月度含铜量在3万吨水平,需要关注事件发展变化。铝市场核心点在出口,既是内外价差的关键平衡力量,又是国内需求的重要动力。持续关注贵金属板块,一是作为传统的避险资产对冲地缘政治风险,二是弱美元的格局不变,三是美国加息进入下半段,利率水平提升对黄金价格的压制将逐步弱化。

    铝和黄金相对看好新能源领域仍有机会申万行业指数显示,本周有色金属指数下跌0.24%,表现弱于上证综指的平均上涨0.29%;有色子行业普跌,镍钴、铅锌、铜、黄金、锂电池和铅跌幅分别为8.04%、1.40%、0.82%、0.69%、0.43%和0.36%,子行业锡锑、稀土永磁和稀有金属Ⅲ分别涨1.52%、0.57%和0.34%。

    美国宏观面总体向好。美联储周三公布5月利率决议,维持联邦基金利率区间1.5%-1.75%不变。会议声明重申经济保证循序渐进加息,认为通胀料将接近2%的美联储中期“对称”目标水平。经济活动温和扩张,就业增长强劲,经济前景风险平衡。美国4月Markit制造业PMI初值为56.5,预期55.2,前值55.6。美国4月Markit服务业PMI初值为54.4,预期54.1,前值54。美国4月Markit综合PMI初值54.8,前值54.2。

    中国方面,据国家统计局数据,4月份制造业PMI为51.4%,微低于上月0.1个百分点,但仍高于一季度均值和上年同期0.4和0.2个百分点,制造业继续保持稳步增长的发展态势。从企业规模看,大型企业PMI为52.0%,比上月回落0.4个百分点,保持在扩张区间;中、小型企业PMI为50.7%和50.3%,分别比上月上升0.3和0.2个百分点,持续位于景气区间。

    本周重点关注:云铝股份、中金黄金上周行业要闻:1)智利北部采矿区停产15天;2)俄受制裁料促使俄铝金属流入LME仓库;3)BMI:2018年铅市仍短缺提高铅价预估。

    风险提示:下游需求不及预期。