文娱影视行业月度数据跟踪:沿两条主线抓电影板块个股,持续好看细分领域龙头公司

类别:行业研究 机构:东方证券股份有限公司 研究员:邓文慧 日期:2018-05-15

2018年4月,传媒(中信)指数下跌6.95%,上证综指、深圳成值和创业板指分别下跌2.73%、5.01%和4.99%。传媒各子行业中,平面媒体、广播电视指数、电影动画指数和互联网指数分别下跌6.13%、4.18%、7.21%和7.74%。

    核心观点

    电影板块:2018年4月电影分账票房总额为36.37亿元,同比下降21.2%。1-4月国内电影票房合计225.7亿元,同比增长24.1%。4月新上映进口影片7部,进口片票房约23.17亿元,同比减少26.9%,市场份额63.9%。在映的分账片共8部,共实现票房19.53亿元,同比减少37.34%。买断片5部,合计票房3.64亿元。

    院线市占率微幅提升,TOP10影投市占率继续下滑。前十大院线公司共实现票房154.02亿元,同比增加24.62%;票房市场份额68.22%,同比略提升0.28pct。其中,万达院线市占率仍排名第一,共实现票房29.72亿元,市占率13.16%,同比下滑0.47pct。从影投公司数据看,2018年1-4月前十大影投合计实现票房87.08亿元,同比上升11.56%;市占率38.57%,同比下滑约4.34pct。

    剧集/综艺板块:视频平台自制综艺表现亮眼。多平台播放的《奔跑吧 第二季》上线两周便以17亿次网络播放量位居第一。同时,腾讯视频的女团青春成长节目《创造101》上线仅一周多就凭借此前《偶像练习生》带动的偶像养成热度,以8.4亿播放量位列第二。优酷的《这 !就是铁甲》以6.5亿播放量位居第六名,视频平台自制街舞类综艺《热血街舞团》(爱奇艺)和《这 !就是街舞》(优酷)以6亿和5.7亿网络播放量分列第七和第九名。

    图书板块:推理、科幻类小说表现仍然突出。2018年3月虚构类图书排行榜中,豆瓣评分高达9.6的《活着》占据榜首;2017年出版的《我在未来等你》紧随其后;《解忧杂货店》《追风筝的人》位列第三四名,2018年新出版的村上春树《刺杀骑士团长》第一次进入榜单,位列第八名。

    投资建议与投资标的

    根据院线系列报告三《从9956家影院微观数据再看院线行业》,未来票房市场将由渠道下沉驱动转为内生增长,板块个股上,重点抓住两条主线:(1)渠道扩张较为激进,且经营效率高,能够率先实现市占率提升的公司;(2)在渠道扩张上,侧重布局三至五线城市优质地段的公司。电影板块持续看好万达电影(002739,买入),建议关注已大力布局三四五线城市,且低线城市票房占比较高的公司。

    板块内公司均已披露年报及一季报,个股业绩强烈反映出行业当前发展阶段下行业主体对“流量”和“竞争格局”的焦灼,在互联网阅读、互联网视频及电影板块尤为明显,符合我们2018年度策略报告观点。持续看好用户给予更多时间分配和消费支出的娱乐细分领域龙头公司,持续看好新经典(603096,买入),建议关注互联网视频稀缺标的快乐购(300413,未评级)以及头部内容供应商华策影视(300133,买入)、慈文传媒(002343,买入)。

    风险提示

    新媒体竞争风险,政策监管风险,宏观经济下行风险。

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