纺织服装行业:如何正确认知服饰板块本轮大涨

类别:行业研究 机构:国盛证券有限责任公司 研究员:鞠兴海 日期:2018-05-15

服装行业景气度提升,2018Q1业绩整体表现优异。2018年开年至今,在各板块普跌的情况下,品牌服饰板块上涨7.6%,大幅跑赢沪深300指数12.4PCTs。2017年以来服装企业在终端零售景气度提升和库存消化的带动下实现业绩增长。品牌服装板块43家重点上市公司实现营收/净利润1381/116亿元,同增29%/10%;2018Q1实现营收/净利润实现374/40亿元,同增25%/20%。

    运营变革:优质企业竞争力发生质变。在产品运营上,品牌服饰企业在产品设计上推进潮流化、年轻化转型。同时通过跨界合作、联名款设计及时尚大秀等形式进行产品营销;在供应链优化上,企业试水快反模式,实现供应链全面提效。在品牌管理上,为了平缓单一品牌在市场波动中所受影响,多品牌集团化经营模式应运而生,多品牌运营使得品牌服饰公司对消费者实现全方位覆盖。在渠道管理上,随“流”而变,紧抓客流。加速布局购物中心门店,加强渠道精细化管理;同时在信息化建设完善下,线上线下一体化趋势明显。

    价值重估:激活板块的潜在催化。随着互联网巨头涉足服装行业的进行新零售产业布局,引起了对优质服装龙头企业的价值重估。我们可以发现,国内品牌服饰龙头在品牌、供应链资源和终端零售上的价值都值得被重估,因此海澜之家成为第一个被资本拥抱的幸运儿,但腾讯战略投资海澜之家仅是AT在品牌服饰行业跑马圈地的一个开始。

    投资建议:在服装行业经历了库存周期、零售恢复、估值触底后,未来新一轮的增长周期中,行业的竞争格局将逐渐优化,其中优质龙头企业在产品运营、品牌管理、渠道经营上实现长足进步,为其长期业绩增长打造坚实基础。我们判断2018年品牌服饰企业收入/净利润预计实现20%/25%左右增长,目前品牌服饰企业整体PE为20倍左右。建议增加行业配置,核心推荐:太平鸟、歌力思、海澜之家、比音勒芬。

    风险提示:宏观经济下行,终端销售下滑,渠道扩张不及预期。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
易华录 买入 -- 研报
航发控制 买入 -- 研报
金科股份 买入 5.98 研报
水星家纺 持有 -- 研报
富安娜 持有 -- 研报
罗莱生活 持有 -- 研报
口子窖 持有 -- 研报
贵州茅台 持有 -- 研报
洋河股份 持有 -- 研报
当代明诚 买入 -- 研报
奥拓电子 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
易华录 0.98 0.77 研报
航发控制 0.24 0.24 研报
金科股份 1.15 1.24 研报
罗莱生活 2.53 2.91 研报
富安娜 1.50 1.73 研报
水星家纺 0 0 研报
洋河股份 4.43 6.10 研报
贵州茅台 7.35 12.49 研报
口子窖 0 0 研报
奥拓电子 0.62 0.42 研报
当代明诚 0.28 0 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 37 持有 持有
上汽集团 35 持有 持有
三一重工 32 持有 持有
华鲁恒升 32 持有 持有
中炬高新 31 持有 持有
泸州老窖 30 持有 持有
索菲亚 30 持有 持有
恒立液压 29 持有 持有
万科A 29 持有 持有
三花智控 29 持有 买入
碧水源 29 持有 持有
宇通客车 28 持有 持有
光线传媒 28 持有 持有
山西汾酒 27 持有 持有
通化东宝 27 持有 持有
美的集团 27 持有 买入
五粮液 27 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 896 115 224
生物制药 630 77 132
机械行业 592 80 165
汽车制造 532 45 122
酿酒行业 493 18 83
食品行业 453 30 136
化工行业 438 67 125
建筑建材 401 53 176
交通运输 398 40 74
金融行业 375 29 144
农林牧渔 353 32 121
酒店旅游 338 22 117
电子器件 331 58 100
房地产 331 38 89
商业百货 277 44 74
服装鞋类 263 27 80
环保行业 251 17 67