有色金属行业:俄铝事件后重估铝,锂、钴不惧价格高位松动

投资要点:

    基本金属:铝:俄铝事件告一段落,成本推动铝价上涨预期强。美国制裁俄铝事件中,LME拒绝采用占到库存近1/3的俄铝交割,使得LME铝价大涨,国内铝价在LME铝的影响下也开启了一波过山车行情。除去贸易摩擦的因素,回归基本面,4月电解铝原材料氧化铝价格从2730元/吨上涨到3135元/吨,涨幅达15%,前期查处自备电厂的政策仍在执行,触及山东魏桥和信发等企业的成本线,铝价或因成本推动开启上涨趋势。铜:紧平衡下韧性足。加工费的持续降低,铜精矿的紧张局面不容置疑。在总体紧平衡的格局下,近期原油价格大幅上涨,或激发铜金融属性的增强。

    小金属:需求拉动下价格高位松动不惧。4月,碳酸锂价格在高位回落跌破15万元/吨,价格直奔14万元/吨,同样,钴价在高位松动,金属钴的价格从66万元/吨下跌到63.25万元/吨。长远来看,国内新能源汽车的需求强劲,未来成倍增长的需求,使得对上游原料的需求还是保持强劲,需求拉动下,锂、钴相关产品价格大幅下跌可能性不大。

    投资建议:金属铜,建议关注产业链一体化程度较高,国内绝对的龙头企业江西铜业。金属铝方面,关注受益于行业改革的铝业龙头中国铝业,具有低成本水电资源的云铝股份。新能源汽车产业链方面,建议关注三元相关的品种:钴和氢氧化锂。金属钴领域关注龙头企业华友钴业,具有资源优势的洛阳钼业,回收领域的格林美,氢氧化锂领域关注雅化集团、赣锋锂业。行业方面,基本金属企稳,行业回调基本到位,小金属价格高位回落,维持“领先大市”评级。

    风险提示:新能源汽车产销量不及预期,有色金属产品价格下跌。