传媒行业2017年报及18年一季报综述:价值逐步回归,关注营销及电影板块

类别:行业研究 机构:东莞证券股份有限公司 研究员:刘润明 日期:2018-05-15

传媒行业业绩增速持续下滑,细分板块18年Q1出现分化。剔除乐视网后,2017年传媒行业上市公司营业收入增长18.25%,归母净利润增长0.09%,增速低于2016年增速水平,延续了行业自2016年以来增速下行的趋势,其中2017年行业净利润增速出现大幅下滑。18年Q1行业整体营业收入增长16.45%,归母净利润增长11.72%,行业营收净利增速继续下滑。其中,整合营销和电影动画两个板块2018年Q1收入及净利润合计增速均出现回升,表现相对较好。

    营销:受益行业景气度回升。根据CTR媒介智讯数据,全媒体广告刊例花费在经历2015年和2016年的下降后,在2017年重新录得正增长,增速为4.3%;2018年1月和2月增速分别为9.6%及26.4%,景气度进一步回升。电视广告回暖明显,影院视频、电梯媒体等新媒体板块保持较快增长,建议关注分众传媒。

    电影:票房明显回暖,头部集中趋势加强。根据艺恩智库,2017年综合票房约550亿成绩,增幅超20%,扭转2016年票房增速大幅放缓的趋势,重回高速增长态势。2018年1-4月票房同比增长24.76%,春节档、五一档表现均超2017年同期水平。同时,2017年国产片票房的两极分化再次印证头部内容越加集中的趋势。预计优势内容制作公司及院线公司将受益,建议关注光线传媒、华策影视及横店影视。

    投资策略:传媒板块17年整体业绩增速延续下滑趋势,但2018年Q1子板块之间的分化也比较明显,营销板块及电影动画两大板块收入增速向上反转。行业目前已逐步回归合理水平,部分子版块已具备关注价值。因此,我们对板块整体给与“中性”评级。细分行业方面,给予互联网、广播电视及 平面媒体“中性评级”,给予电影动画及营销行业“谨慎推荐”评级。个股方面,建议关注分众传媒(002027)、光线传媒(300251)、华策影视(300133)和横店影视(603103)。

    风险提示。政策因素;票房不达预期;市场情绪长期不佳;商誉减值等。

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
中国电影 买入 -- 研报
光线传媒 持有 -- 研报
华谊兄弟 持有 -- 研报
万达电影 持有 -- 研报
分众传媒 持有 -- 研报
博雅生物 买入 -- 研报
科伦药业 持有 -- 研报
安图生物 持有 -- 研报
片仔癀 持有 -- 研报
迈瑞医疗 持有 -- 研报
爱尔眼科 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
博雅生物 0.99 1.03 研报
南宁糖业 0.82 0.24 研报
瑞普生物 0.85 0.67 研报
安琪酵母 1.13 1.08 研报
天康生物 0.48 0.35 研报
西王食品 1.03 0.72 研报
生物股份 0.44 0.55 研报
中粮糖业 0.18 -0.07 研报
中牧股份 0.97 0.67 研报
金河生物 0 0.87 研报
中粮生化 0.35 0.33 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中国国旅 38 持有 买入
万科A 38 买入 买入
中信证券 37 持有 买入
贵州茅台 37 持有 持有
先导智能 37 持有 买入
保利地产 36 买入 买入
上汽集团 36 持有 买入
恒立液压 33 持有 中性
北方华创 33 持有 买入
新宙邦 33 持有 中性
瀚蓝环境 32 持有 持有
通威股份 32 持有 持有
烽火通信 32 买入 持有
汇川技术 32 持有 持有
三一重工 31 持有 中性
中炬高新 31 持有 买入
中国中车 31 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 801 92 368
汽车制造 510 38 222
化工行业 489 61 216
机械行业 456 58 208
金融行业 433 25 176
生物制药 432 64 213
电子器件 417 51 241
食品行业 405 30 158
建筑建材 395 46 182
酿酒行业 377 17 167
农林牧渔 354 28 121
交通运输 340 32 184
酒店旅游 326 23 123
房地产 308 28 160
家电行业 257 15 124
钢铁行业 246 29 58
其它行业 234 22 98