隆平高科:水稻业务快速增长,农业服务增厚业绩

事件:公司发布2017年年度报告。2017年公司实现营收31.90亿元,同比增长38.73%;实现归属于上市公司股东净利润7.72亿元,同比上涨54.00%。

    水稻新品市场表现良好,推广进度超预期。2017年公司水稻种子销售量比上年增长41.87%,生产量比上年增长82.34%。水稻收入占总营收的60.88%,与2016年相比占比继续上升。公司水稻销量大幅增长主要因为公司水稻新品种市场表现良好。2017年公司水稻业务逆势增长,市场份额增长符合预期,步入持续增长通道。2017年公司制种产量为11108万公斤,与2016年度相比增长8.21%。

    新品种推出速度加快,国内国外全面布局。2017年公司共计有61个水稻新品种通过国家审定,占当期通过国家审定水稻品种总数的34.3%,同比增长238.g%; 11个玉米新品种通过国家审定,占当期通过国家审定玉米新品种的6.38%,同比增长450%;在菲律宾有1个水稻品种通过国家审定,在印度有1个水稻品种完成商业化生产准备。

    公司新品推出速度加快有利于丰富公司产品结构,提高产品市占率,以及推进公司在海外市场的布局。

    农业服务业务业绩高增长。2017年公司新增农业服务业务,农业服务业务贡献营收3.22亿元,占总营收的10. 11%。农业服务业务板块毛利率78.11%,成为公司目前业务中毛利率最高板块。农业服务业务有望成为公司新的利润增长点。

    加速并购,强化占率布局。2017年,公司分别收购湖南优至、湖北惠民80%股权,与南京农大合资设立南方粳稻研究院;收购巡天农业、三瑞农科控股权,战略性进入小米、食葵领域。国际方面,公司通过参与投资陶氏益农在巴西的特定玉米种子业务,拓展了美洲等全球重要种业市场,加快国内玉米种业升级。

    风险提示:天气变化影响制种、粮食政策变化等。