广誉远深度报告:品牌中药的遗落明珠

核心提示

    品牌中药定价高、壁垒高,公司也享有更高的ROE。广誉远具备成为一个优秀中药品牌的所有特质,只差市场推广便可以乘风而起。经过2015~2017 年的经营,公司的品牌建设已经初见成效,同时在药材储备、产能提升方面也做好了迎接业绩腾飞的准备。公司痛点应收账款、动销启动是发展初期的必经阶段,瑕不掩瑜。业绩承诺、员工持股、大股东增持等更坚定了公司的长期发展前景。

    报告摘要

    中药定位“治未病”市场空间广阔

    无论是政策导向还是民间认知,中药在“治未病”领域的应用潜力都非常大。

    同时,与治疗疾病类药品相比,预防保健类药品的政策限制更少,市场潜力更大,一旦形成品牌效应,甚至可以做到“量价齐升”。

    “品牌”是中药成功的关键,广誉远万事俱备只欠东风

    品牌中药的定价能力更强,公司也享有更高的ROE。优秀的中药品牌通常具有历史悠久、药材珍贵、疗效显著的特点,而广誉远恰好具备以上所有特质。万事俱备只欠“市场推广”东风的广誉远恰好遇上了市场推广大师东盛集团。自2015 年公司重新起航以来,公司一方面通过广告等手段着力建设品牌形象,一方面在渠道上大力开拓,品牌建设已经初见成效。

    业绩承诺初实现,“持股+增持”显信心

    公司于2016 年已实现年度业绩承诺,结合公司运营策略和产品管线,预计公司未来将继续保持高增速,预计2017 年~2018 年将继续兑现业绩承诺。公司已完成员工持股计划,并继续择机进行股东增持,其均价处于股价高位,彰显公司对未来业绩的充足信心。