博世科:在手订单保障业绩增长,水治理领域地位巩固

水务板块业务拓展顺利,水治理领域地位巩固。公司在保有工业废水治理技术优势和资源沉淀优势的同时不断扩大业务范围,目前在水务板块业务拓展顺利,业务涵盖市政污水治理、乡镇农村饮用水治理等。

    公司在水治理领域的地位得到了市场认可,单体订单规模由千万级别想十亿级别迈进,2017年公司作为联合体成员先后中标南宁市城市内河黑臭水体PPP项目(9.18亿元)、南宁心圩江环境综合整治工程PPP项目(26.32亿元)、澄江县农村生活污水处理及人居环境提升工程PPP项目(22.10亿元),三大订单助理公司实现订单规模的突破。

    在手订单充足,为业绩增长保驾护航。2017年,公司新签合同额97.13亿元,其中涵盖水污染治理(86.37亿元)、供水工程(3.93亿元)、土壤修复(3.52亿元)、固体废弃物处置(1.26亿元)等多个领域。截止2018年4月25日,公司在手合同(指未确认收入部分)累计达121.96亿元,订单储备充足,业绩支撑有保障。

    “水土共治”+环评监测,打造环境综合治理服务商。2017年3月,公司完成加拿大瑞美达克土壤修复服务公司100%股权收购,地下水及土壤修复能力全面提升;同时,也获得了RX公司自主设计制造的油田污泥治理技术,完成了技术布局,进一步巩固了公司在环境治理行业领域的地位;2016年5月,公司通过子公司博环环境整体接收广西环科院的环评甲级资质,开展环评相关业务,对公司订单获取、产业链继续深化具有积极推动作用。

    投资建议:预计公司2018-2020年的净利润为2.78亿元、4.43亿元和6.26亿元,EPS为0.78元、1.24元、1.76元,市盈率分别为23倍、14倍、10倍,给予“买入”评级。

    风险提示:负债规模与资产负债率较高带来的偿债风险。