太极股份一季报点评:业绩符合预期,受益自主可控风起

类别:公司研究 机构:华创证券有限责任公司 研究员:陈宝健 日期:2018-05-14

1.业绩符合预期,盈利水平提升

    2018Q1公司实现营业收入14.25亿元,同比增长10.21%;归母净利润1921.07万元,同比增长8.06%,基本符合预期。公司毛利率水平同比提升3.19个百分点,我们判断主要得益于公司收入结构的改善。公司销售费用率同比略上升0.25个百分点;管理费用率同比上升2.79个百分点,主要由于人员及相关费用和新园区的费用增加所致。

    2.自主可控迫在眉睫,公司全产业链布局引领航向

    近期中美贸易摩擦不断发酵,自主可控形势迫切。4月21日,习近平在全国网信会议上也重点强调自主创新推进网络强国建设,国家对自主可控的重视程度空前,行业有望迎来黄金发展期。公司依靠整合中国电科集团优质资源,已形成从国产操作系统、数据库、中间件、管理软件到安全可靠系统集成完善的自主可控产业体系,有望享受国产替代红利。

    3.政务云建设步伐加快,“大数据+行业”业务快速发展

    在政务云方面,公司依托传统政企客户的优势,致力于打造“中国政务云服务第一品牌”。截止2017年底,太极政务云已承载北京市超过60家委办局的180个业务系统,继续保持在北京市政务云市场的领先地位。报告期新增签约陕西省、榆林市、陕西省、海南省、环保部等多个政务云项目。在警务云和警务大数据方面,公司与多个地方公安局就警务云、警务大数据和相关信息化建设形成战略合作关系。在司法大数据方面,公司研发的智慧法院解决方案利用“云大物移”新技术实现了人民法院全业务网上办理、全流程依法公开、全方位智能服务,目前已在深圳市中级人民法院、深圳市盐田区人民法院及河北省多家中级人民法院得到推广使用。

    4.投资建议

    作为国内数字中国建设领军企业,自主可控和云业务有望为公司发展带来强劲动力。我们预计公司18/19/20年归母净利润分别为3.57/4.32/5.19亿元,对应PE分别为36/30/25倍,维持“强推”评级。

    5.风险提示

    政务云市场竞争加剧;自主可控业务拓展不及预期。

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