光迅科技:定增布局数通100G市场,稳固光器件龙头地位

定增投向100G光模块市场,凸显数通市场发展信心:此次定增拟募集的资金中除补充流动资金外全部用于高速数通光模块项目,投产的100G光模块目标产能为80.89万只/年,相比现有产能将大幅提升,凸显公司在数通客户的积极突破及未来数通业务增长的积极预期,有望带来近10亿元增量收入,支撑未来业绩高增长。

    电信+数通,双轮驱动稳固国内光器件龙头地位:伴随云计算、IDC的迅猛发展,全球数通100G光模块需求量持续高增长,18年或超800万只,同比增速超150%。从全球发展趋势来看,国内光模块厂商市场份额逐步提升,海外厂商日渐式微,伴随国内需求逐渐增加,优势有望进一步扩大。公司定增投向数通100G市场,有望受益行业高增长;另外,公司作为电信光模块市场龙头,迎5G发展机遇,相关产品技术和市场优势明显,5G时代有望延续龙头地位,充分受益。

    25G光芯片加速研发,力争自主可控、全产业链布局:在国内光模块企业持续高增长之际,光模块上游的光芯片国产化率低,多为美、日进口,存在受制于人的隐患。公司为目前国内稀缺的有能力对光电子芯片进行系统性、战略性研究开发的企业,具备10G芯片量产能力,25G芯片突破在即,力争自主可控和全产业链布局,战略价值值得重视。

    投资建议:定增保障数通业务高增长,叠加5G机遇,光模块市场双轮驱动;25G芯片突破在即,力争自主可控;大股东同意认购发行股份的10%-20%,凸显长期发展信心。预计公司18-20年净利润分别为4.43、5.89和7.77亿元,对应PE37倍、28倍和21倍,维持“买入评级”。