光迅科技:定增扩产100G光模块产能,全面发力高端数通市场

事件:公司于2018年5月10日晚发布定增预案,拟向包括烽火科技集团在内的不超过10名特定对象发行不超过1.29亿股股票,募集资金不超过10.20亿元。其中,控股股东烽火科技集团拟认购本次定增发行股数的10%~20%,锁定期为36个月,其他发行对象的锁定期为12个月。扣除发行费用后,8.20亿元募集资金将用于扩充数通高速光模块产能,其余用于补充流动资金。

    高速率数通光模块增长强劲,定增扩产全面发力数通市场。近年来,随着谷歌、Facebook等北美云计算巨头持续投资超大规模数据中心、数据中心IP流量爆发增长,数通市场对100G高速光模块的需求增长强劲,预计2018年全球100G光模块需求超过700万只,2019年有望进一步增长至1000万只以上。目前,公司拓展北美客户顺利,但100GbpsQSFP28产品产能有限,制约了公司开拓高速数通光模块市场的进程。本次定增项目顺利实施后,将为公司新增80.89万只100G光模块产能,助力公司抢占高端数通光模块市场、增厚公司业绩。

    稀缺光芯片龙头卡位产业链核心环节,综合实力最强承载国内厂商破局之希望。光迅是国内产品线最齐全以及A股市场稀缺的具有光芯片设计、生产能力的龙头光器件厂商。目前,公司正稳步推进10G、25G高端芯片的量产进程,与5G商用的市场真实需求有着较好的契合度,承载着国内厂商突破现有竞争格局的希望。此外,公司还是国内为数不多的3DSensing潜在供应商,未来有望切入消费级VCSEL百亿级市场。

    创新中心助力公司创新能力再升级。组建创新中心为公司带来两个重要的优势:1)减少公司研发投入;2)体制机制更加灵活,我们认为上述优势使得光迅的创新能力有望再次升级。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2018~2020年可实现的净利润分别为3.80亿元、4.75亿元和6.30亿元,对应的EPS分别为0.61元、0.75元和1.00元。维持公司“推荐”评级。

    风险提示:汇率波动影响;运营商资本开支下降导致行业需求下降的风险;市场竞争加剧的风险。