国防军工行业周报:中美贸易谈判在即,关注基本面逻辑好与芯片自主可控相关标的

本周中证军工指数略有回调,下跌4.81%、报收8750.92点,其中我们推荐关注的重点个股中航飞机、四创电子、国睿科技、中直股份、内蒙一机、中航光电、航天电器、航发动力、中国动力、航新科技、景嘉微,分别下跌4.00%、-4.45%、-0.07%、7.88%、7.23%、8.06%、3.02%、6.09%、5.35%、4.01%、9.44%。

    当前,中美贸易谈判在即,贸易摩擦或进一步升温。中美官员将于本周四、周五(3-4号)在中国举行备受关注的贸易谈判,主要聚焦“解决贸易失衡、技术转让、外资企业市场准入”等问题,然而据《纽约时报》报道,中国方面将拒绝考虑特朗普提出“将美国对华年度贸易逆差削减1000亿美元”、“禁止中国投资人工智能和电动汽车等‘敏感’技术”两项最强硬的贸易要求。中美贸易战或进一步升温,有望刺激军工板块投资情绪。

    中兴通讯芯片采购遭遇美国制裁,但我们不必担忧中国军工芯片的供应风险。4月25日,继中兴事件之后,美国对中国电信行业另一大巨头华为出手,据《华尔街日报》援引知情人士消息称,美国司法部正在调查华为是否违反美国对伊朗的有关制裁。受此影响,本周军工板块芯片相关标的四创电子、海特高新等涨幅居前。方正军工独家观点认为:市场不必担忧我国军工芯片的供应风险,军用芯片全产业链布局且整体自主化率已处于较高水平,核心装备芯片自主可控;在国防信息化建设背景下,军工芯片市场空间广阔且战略意义重大;中兴华为事件后,具有高端制造业自主可控能力的企业有望获得更多政府的支持与市场的青睐。详细观点敬请投资者参考我们的《军工芯片“自主可控”专题(45页深度报告)》。

    军工总装企业军品列装正在加速。以中航飞机为例,4月26日,中航飞机公布一季度报,公司18Q1营收同比大幅增长67.65%,延续17年全年航空产品交付较快增长的趋势(17年航空产品收入303.75亿,同比增加20.05%),实现过往5年首次一季度盈利,验证了我们指出中航飞机军品正在加速列装的观点。随着中美大国对抗的加剧,美国及其盟友提升国防军费预算规模等,中国国防武器装备的列装和列装需求将变得更加迫切,以军工龙头中航飞机为代表的军工企业有望持续受益于军工基本面长期向好态势。

    方正军工独家特色观点:1月底《底部加大配置基本面向好的军工白马》及随后报告持续提出:战略看好全年风险偏好提升的持续性;建议紧紧把握“抗周期性投资首选军工板块”的策略思维、“军工整机厂及核心配套基本面确定向上”认识、“中美对抗长期深入演化”意识。

    我们看好军工龙头中航飞机(战运战轰、C919);芯片自主可控相关标的四创电子(中电38所)、国睿科技(中电14所)。持续推荐重点关注中直股份(新机型直20驱动增长),内蒙一机(轮履装甲车辆);配套类:中航光电、航天电器、航发动力、中国动力;民参军:航新科技、景嘉微等。