光大银行2018年一季报点评:息差继续回升,资负结构优化

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:邱冠华 日期:2018-05-11

投资建议:息差回升带动营收增速转正,维持18/19年净利润增速预测为6.81%/7.36%,对应EPS0.64/0.69元,BVPS5.53(-0.07,IFRS9影响)/6.00(-0.09,IFRS9影响)元,现价对应6.28/5.85倍PE,0.73/0.67倍PB。基本面持续改善,资本夯实到位,维持目标价5.60元,对应18年1.0倍PB,增持评级。

    业绩概述:18Q1归母净利润+6%;ROE13.4%;净息差1.59%,环比+7bp;不良率1.59%,环比持平;拨备覆盖率176%,环比+18pc。

    最新认识:息差继续回升,资负结构优化

    1.息差继续回升。I9下原本计入利息收入货基、债基等收入被归入其他非息收入,导致净息差表面上环比下降。实际上,18Q1净息差(日均口径,还原I9影响)1.59%,环比17A提升7bp,延续17Q4以来的回升趋势。随着资产端续定价和资负结构优化,预计息差将继续回升。

    2.资负结构优化。资产端继续增配信贷,18Q1贷款环比+4%,传统同业资产环比-5%;负债端降低同业依赖性,存款环比+3%,同业负债(含存单)继续压降,环比-2%。资本充足率居股份行第二,将支撑贷款增长。

    3.拨备大幅增厚。不良率1.59%,环比持平,资产质量保持稳定。I9实施后拨备覆盖率环比提升18pc至176%,拨备显著增厚。拨备监管要求降低,拨备反哺空间更大。

    风险提示:经济增长失速、监管节奏失当。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
601818 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
爱婴室 中性 43.50 研报
飞科电器 买入 -- 研报
欧普照明 持有 -- 研报
莱克电气 持有 -- 研报
青岛海尔 买入 -- 研报
海信电器 买入 -- 研报
老板电器 买入 -- 研报
九阳股份 持有 -- 研报
三花智控 买入 -- 研报
华帝股份 买入 -- 研报
苏泊尔 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
爱婴室 0 0 研报
欧普照明 0 0 研报
青岛海尔 1.36 1.15 研报
九阳股份 0.84 0.67 研报
格力电器 1.84 2.20 研报
莱克电气 0 0 研报
飞科电器 0 0 研报
苏泊尔 0.88 0.81 研报
海信电器 1.41 1.41 研报
华帝股份 0.65 0.63 研报
三花智控 1.34 0.72 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 35 持有 中性
五粮液 35 持有 中性
万科A 34 买入 中性
中信证券 33 持有 买入
海天味业 30 持有 持有
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 买入
伊利股份 27 持有 持有
隆基股份 27 买入 买入
万科A 26 买入 中性
泸州老窖 26 持有 持有
格力电器 26 持有 买入
中信证券 25 持有 买入
格力电器 25 持有 买入
保利地产 24 买入 中性
上汽集团 24 持有 买入
首旅酒店 24 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 558 95 329
建筑建材 503 48 213
化工行业 462 53 150
钢铁行业 443 30 211
金融行业 385 32 137
机械行业 384 50 166
汽车制造 384 38 207
生物制药 337 54 224
家电行业 324 17 162
电子器件 316 53 184
交通运输 301 30 137
煤炭行业 295 30 149
房地产 273 27 170
酿酒行业 271 17 130
电力行业 245 32 104
农林牧渔 191 28 76
食品行业 191 20 86