东方时尚:积极推进航空产业拓展,探索新市场空间
【航空业务延伸】积极拓展航空业务,推进人才培养。1)根据公司公告,在已签署15年战略合作协议的基础上,公司与昆明理工大学进一步签署办学协议,就民航人才培养、学历教育开展深度合作。公司将协助学校共同建立飞行技术专业及实训基地,并在专业论证、行业研讨及论坛的经费方面提供支持;校方将利用自身科研、人力资源进行人才培养。公司目的在于培养航空人才并争取民航飞行员委培计划目标,以服务于航空产业拓展战略。
2)拟与中化岩土设立东方时尚国际航空发展有限公司,目的在于拓展新业务,创造新市场发展机遇。该子公司注册资本30000万元,公司认缴18000万(自由现金),持股60%。
【驾校业务异地扩张】公司公告收购瑞鑫投资60%股权事项目前已正式完成,公司出资9000万元成为正式股东,目前瑞鑫投资已变更为高安东方时尚驾驶培训有限公司,新异地项目落地,公司主营业务进一步扩张。
【投资建议】公司作为驾培行业当之无愧的龙头,在行业整合背景之下,通过“自建+并购”的方式进行异地复制,抢占全国市场份额,规模效应已逐步体现。积极向航空领域探索,从人才培养出发拓展业务,未来有望打开新成长空间。我们预计公司18-20年净利润为3.71/5.44/6.41亿,对应EPS为0.88/1.30/1.53,PE为43/29/25X,维持“买入”评级。
风险提示:异地扩张进程不达预期,驾考政策变动,人工成本上升过快