今天国际:与德马泰克正面竞争,成功中标华润万家3.69亿项目

与德马泰克正面交锋而顺利中标:根据华润万家此前公示,此次与今天国际共同竞标的,还有全球物流自动化知名企业德马泰克,今天国际与全球知名品牌同台竞争而顺利中标,从一个侧面证明了今天国际的技术实力和市场竞争力。截至2017年12月31日公司在手未确认收入订单达9.34亿元(含税),是2017年总营业收入的1.64倍。2018年以来,今天国际又先后斩获来自锂电、汽车、烟草领域的大单,合计2.41亿,加上此次华润万家的项目,2018年来合计中标金额达6.3亿,今天国际未来两年的业绩确定性再添保障。

    公司正在由精致走向强大:公司在保持烟草行业优势地位的前提下,稳步向其他领域拓展,取得良好成效。2018年以来,今天国际已先后斩获来自锂电、汽车、烟草领域的大单,此次华润万家的项目成功中标,可以说是公司下游拓展过程中的又一里程碑。目前公司在烟草、锂电等领域已有很好的业绩历史积累和知名度,期待未来在更多领域打开新的局面。下游业务领域的广泛开拓,有利于提高公司的品牌知名度和抗风险能力,今天国际正在由精致走向强大。

    投资建议:目前国内智能物流行业市场空间广阔但集中度较低,千亿市场静待龙头出现,今天国际有望成长为行业新龙头,看好公司的长期发展。公司下游不断开拓,正在从精致走向强大。目前公司在手订单充足,18年业绩增长确定性强。维持此前对公司业绩的预测,预计公司2018-2020年EPS分别为0.95元、1.29元、1.69元,对应当前股价的PE分别为37倍、27倍、21倍。维持“推荐”评级。

    风险提示:(1)行业竞争日趋激烈,毛利率下滑的风险:现阶段我国产能智能改造的需求旺盛,赚钱效应明显,如果更多竞争者进入到该行业,可能导致毛利率下滑;(2)应收账款无法收回形成坏账的风险:公司当前有应收账款4.87亿元,占总资产比例达37.4%,若无法及时收回账款,有形成坏账的风险;(3)收入确认时间较晚的风险:公司最终确认收入的进进度与客户验收项目的进度有关,可能会存在收入确认时间较晚的风险。