广发证券公司季报点评:IPO储备丰富,经纪业务收入同比正增长

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:孙婷,何婷 日期:2018-05-10

经纪业务收入同比正增长,股票质押业务增速快。18年第一季度公司实现经纪业务收入10.58亿元,同比+2%,经纪市占同比+0.23个ppt至4.59%;佣金率同比仅有小幅下降,降幅逐步趋缓。公司持续以科技金融、财富管理、机构经纪和综合化为驱动持续推进改革,17年末,手机用户数同比增长超50%;微信平台用户数超317万,易淘金电商平台金融产品销量达1157亿元。18年第一季度,资本中介类业务规模实现稳定增长,两融余额555.71亿元,市占与17年末基本持平;股票质押未解压市值余额1491.74亿元,较年末大幅+10.6%,市占提升至3.7%。

    权益类承销优势保持,IPO储备项目丰富。截止至18年3月末,大投行板块实现营收3.55亿元,同比减少50%,下滑主要是由于IPO审核趋严,全行业表现不佳。18年第一季度公司股债承销仍遥遥领先,实现IPO4家,承销规模21亿元;增发9家,承销规模45亿元;公司债、企业债分别承销规模达47、14亿元;ABS16家,承销规模44亿元。IPO储备项目丰富,主板承销项目22家,中小板12家,创业板22家。公司在继续巩固优质中小企业客户的同时,持续拓展和储备大型客户,项目储备居于行业前列。

    受去杠杆、去通道影响,资管规模下滑,主动管理规模仍保持行业前列。18年第一季度,公司投资管理板块实现营收8.36亿元,同比-9%。截止至17年末,广发资管管理规模5257亿元,其中定向资管2561亿元,同比下降10%;集合资管2459亿元,同比下降46%;专项资管规模236亿元,同比下降22%。公司受去杠杆、去通道影响,资管规模下滑较多,但主动管理规模仍保持行业第二。

    【投资建议】我们认为公司在大型券商中各项业务稳定排名前列,同时IPO、主动管理业务具有较强优势。我们给予公司当前大型券商平均估值20.6x2018EP/E及1.4x2018EP/B,取两者平均得出目标价20.40元/股,维持“买入”评级。

    风险提示:市场持续低迷,市场监管进一步加强。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000776 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
广信股份 买入 -- 研报
金石资源 买入 -- 研报
桐昆股份 买入 -- 研报
万华化学 买入 -- 研报
利尔化学 持有 -- 研报
鲁西化工 买入 -- 研报
重庆钢铁 持有 -- 研报
马钢股份 买入 -- 研报
新钢股份 买入 -- 研报
方大特钢 买入 -- 研报
南钢股份 买入 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
万华化学 0.92 1.01 研报
广信股份 0 0 研报
鲁西化工 0.34 0.35 研报
桐昆股份 1.60 0.46 研报
金石资源 0 0 研报
利尔化学 0.49 0.46 研报
新兴铸管 0.75 0.67 研报
首钢股份 0.11 -0.02 研报
宝钢股份 0.51 0.60 研报
河钢股份 0.18 0.07 研报
新钢股份 0.26 -0.28 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 买入
伊利股份 33 持有 持有
隆基股份 32 买入 买入
华泰证券 32 持有 买入
贵州茅台 31 持有 买入
五粮液 31 持有 持有
万科A 30 买入 买入
格力电器 30 持有 中性
上汽集团 29 持有 买入
通威股份 28 买入 买入
三一重工 27 持有 持有
美的集团 27 持有 中性
泸州老窖 26 持有 持有
华能国际 25 持有 中性
中国国旅 25 持有 持有
中信证券 24 持有 买入
洋河股份 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 584 79 300
汽车制造 528 37 301
建筑建材 421 53 200
金融行业 418 28 191
电子器件 417 55 243
化工行业 379 63 117
钢铁行业 364 29 162
机械行业 333 42 111
生物制药 315 49 147
房地产 288 30 205
家电行业 278 11 132
酿酒行业 249 15 111
煤炭行业 235 23 98
服装鞋类 233 18 111
有色金属 231 49 71
酒店旅游 201 20 61
食品行业 194 23 68