平治信息:“百足模式”助力公司业绩持续高增长

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:刘昊涯 日期:2018-05-09

公司2017年实现营业收入9.1亿元(同比+94.01%),归属于上市公司股东净利润0.97亿元(同比+100.36%),扣非后归属上市公司股东净利润0.90亿元(同比+95.32%)。公司第四季度实现营业收入2.54亿元(环比+7.0%),归属于上市公司股东净利润0.36亿元(环比+223.6%)。基本每股收益1.21元(同比+49.38%)。报告期末公司资产总额7.0亿元(同比+102.32%)。此外,公司拟以总股本8,000万股为基数,向全体股东每10股派发现金红利2.5元(含税),以资本公积金每10股转增5股。

    支撑评级的要点

    营收及净利润取得高增长,移动阅读平台业务持续扩大。移动阅读平台业务在2017年实现营业收入8.19亿元,同比增长113.92%;此外,其他增值电信业务(游戏、动漫等)实现营收0.39亿元,同比增长70.63%。季度营收方面,公司一至四季度营收均环比上升,由于公司在第三季度加大了销售及版权投入,因此净利润有所下降。

    “百足模式”持续扩张,文学内容储备继续增长。报告期内,公司“百足模式”持续扩张,截至2017年年底,公司已先后组建了近70个原创阅读站。各个平台之间既相互竞争又相互合作,迅速占领渠道和作者资源,实现内容和渠道的双拓展。全平台累计点击量过亿IP 近二十部。

    持续增加流量推广,扩大综合IP 开发能力。2018年,公司将加速新媒体领域的布局,通过微信、新浪微博、今日头条等等多个新媒体平台向用户精准推送小说内容,实现精准化引流;其次,进一步加强移动、联通、电信三大运营商业务平台的合作,形成快速分发渠道。 评级面临的主要风险

    移动阅读市场政策发生变更,内容监管力度加强。

    估值

    公司运营模式已经趋于成熟,业绩有望保持稳健的增长态势。预计公司2018-2020年实现净利润1.89、2.74和3.98亿元,维持买入评级。

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