上汽集团4月销量点评:合资自主齐头并进,龙头地位日益稳固

4月销量延续高增长态势。上汽集团4月销量为56.91万辆,同比增长13.52%(Q1:+10.06%),延续高增长态势。分品牌来看,上汽大众发力明显,4月销量为16万辆,同比增长15.07%,相比一季度增速1.79%明显提速;上汽通用与上汽乘用车均维持高速增长,上汽通用4月销量为17.12万辆,同比增长18.03%(Q1:+14.52%),上汽乘用车4月销量为6.23万辆,同比增长49.71%(Q1:+54.20%)。

    上汽大众增长提速,上汽通用保持较快增长。上汽大众:4月销量为16万辆,同比增长15.07%,Q1增速为1.79%。去年渠道库存压力较大,上汽大众控制产销进度,去年同期基数较低,导致今年4月提速明显。

    高端车型途观(L)和途昂仍保持稳定销量,一季度分别累计销量为7.6万台和2.3万台。上汽通用:4月销量为17.12万辆,同比增长18.03%,Q1增速为14.52%。别克GL8与凯迪拉克高增长延续,一季度销量分别同比增长15.5%、59.3%。

    自主新车持续放量,保持高增长。上汽乘用车4月销量为6.23万辆,同比增长49.71%,Q1增速为54.20%。去年年底RX3、MG6陆续上市,一季度累计分别实现2.1万台和2.4万台,带来新的增量。RX5仍保持较好水平,一季度累计实现6.8万台。随着近期RX8上市,以及未来荣威MarvelX上市,上汽乘用车再添生力军。

    科技上汽,立于浪潮之巅。3月上汽集团在新能源领域与英飞凌成立合资公司,布局IGBT。在智能驾驶领域,与TTTech签署合资协议,携手研制iECU布局汽车大脑。公司在智能电动具有坚实的基础,新浪潮中将保持极强竞争力。合资新车周期带来业绩支撑,自主品牌崛起提供弹性,业绩将进入上行通道。预计2018/19/20公司EPS分别为3.27/3.57/3.99元,对应PE分别为9.8/8.9/8.0倍。