亨通光电公司年报点评:业绩表现亮眼,各业务并进增长

类别:公司研究 机构:海通证券股份有限公司 研究员:朱劲松,余伟民 日期:2018-05-08

各业务并进发力,海外市场表现抢眼。2017年公司各业务板块实现稳步增长,光网络收入86.79亿元(+12.30%),电力传输板块收入73.55亿元(+26.05%),海洋板块收入5.19亿元(+26.59%),工业智能控制板块收入22.24亿元(+37.46%),铜导体业务收入48.94亿元(+62.66%),智慧社区、新能源、贸易等业务也稳步提升。与此同时公司海外业务收入达到32.03亿元,同比增长66.23%,近年来公司海外收入占比稳步提升(15-17年收入占比分别为6.69%、9.98%和12.34%),海外业务表现抢眼。

    光纤光缆产能持续提升,利润加速释放。2017年公司光纤光缆产量3957万芯公里,同比增长30%;公司光网络与系统集成业务收入同比增长12.30%,毛利率达到40.49%(增加6.14个百分点)。与此同时,公司新一代绿色光棒已顺利投产,产量逐月提升,公司也是国内首家拥有绿色光棒技术的企业。2017年11月16日,中国移动启动2018年普通光缆产品集中采购项目(第一批次),预估采购规模359.3万皮长公里(折合1.1亿芯公里,相对2017年同期增长80%)。此次亨通光电获得份额12.57%(前次份额为12.43%)。2018年2月,电信光缆集采项目中亨通光电在室外光缆和引入光缆中均排名第一。伴随光纤光缆需求的高景气以及公司光棒产能不断提升,公司利润有望加速释放。

    加大研发夯实发展基础,加速新产业布局初显成效。2017年公司研发投入10.68亿元,同比增长39.91%;并在绿色光棒、光电传感技术等领域加大研发投入,公司9家单位被纳入智能制造示范项目,超低损光纤被工信部列为工业强基项目,研发成效不断显现。与此同时,公司在海洋通信、新能源、智慧社区等领域加大布局,并改造升级传统电力电缆产业,向海底电缆、特高压输电缆等方向发展,基于主业的多元化新产业布局也将为公司的发展注入持续发展动力。

    维持“买入”评级。受益于预制棒产能提升、光纤光缆采购价格提升,公司收入和利润有望持续提升,我们预计公司18~20年归属于上市公司股东的净利润分别为28.55亿元、35.71亿元、44.02亿元,EPS为2.10元、2.63元、3.24元。考虑到光通信行业保持高景气度,给予公司2018年动态PE 20倍,6个月目标价42.00元,维持“买入”评级。

    主要风险因素。公司光棒产能释放低于预期;募投项目落地进展低于预期。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600487 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
万华化学 持有 50.20 研报
立讯精密 持有 33.00 研报
金地集团 买入 13.78 研报
华发股份 买入 11.39 研报
中南建设 买入 9.72 研报
大悦城 买入 7.80 研报
万科A 买入 32.58 研报
天目湖 持有 -- 研报
江苏银行 持有 -- 研报
歌尔股份 买入 -- 研报
华泰证券 中性 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
万华化学 0.92 1.01 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
华发股份 0.96 0.92 研报
中南建设 0.80 0.99 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
万科A 0.84 1.03 研报
立讯精密 1.04 0.96 研报
天目湖 0 0 研报
江苏银行 0 0 研报
歌尔股份 0.72 1.04 研报
中信证券 0.73 0.42 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
贵州茅台 40 买入 买入
保利地产 34 买入 中性
完美世界 33 持有 买入
五粮液 32 持有 买入
伊利股份 31 持有 买入
完美世界 30 持有 买入
五粮液 28 持有 买入
保利地产 27 买入 中性
瀚蓝环境 27 持有 持有
新宙邦 27 持有 买入
先导智能 27 持有 持有
上汽集团 26 买入 中性
万华化学 26 持有 持有
通威股份 26 买入 持有
伊利股份 26 持有 买入
三一重工 25 持有 买入
瀚蓝环境 25 持有 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 644 83 354
汽车制造 488 36 287
电子器件 455 54 263
钢铁行业 454 29 270
化工行业 420 48 171
建筑建材 408 44 219
金融行业 407 24 194
生物制药 337 52 178
酿酒行业 323 17 160
食品行业 322 23 129
房地产 289 25 223
机械行业 281 49 127
煤炭行业 274 27 119
家电行业 252 14 155
商业百货 218 28 121
酒店旅游 195 20 58
有色金属 192 38 61