郑煤机:年报业绩符合预期,四季度盈利情况明显回升

1.公司营业收入和利润大幅增加主要本季度系新增亚新科6家公司并表,去年为二季度开始并表。同时,受益煤炭行业回暖,煤机业务订单和出货量增幅较多。

    2.公司一季度整体毛利为26%,相较于去年一季度提升了六个点。随着钢材价格平稳,煤机产品价格和出货量仍维持在高位,预计毛利率仍有提升空间。

    3.从订单情况来看,目前公司煤机排产已到四季度,单吨价格仍保持在1.5万元左右,可保证全年利润无忧。

    公司18年业绩增长确定性高:

    1.煤机板块:钢价稳定,出货量和单价维持高位,全年煤机业绩的确定性较高。

    2.亚新科:公司经营稳健,同时18年摊销会逐步减少。

    3.博世SEG:12V起停器,明年后年可能成为标配,博世市场份额是最高的。48V,目前客户是宝马,奥迪,奔驰,高端车系列,目前还是在乘用车,商用车以后才可能有。

    盈利预测:预计公司2018~2020年利润为7.5亿、9.3亿、10.8亿,PE为15倍、12倍、10倍,给予“买入”评级。

    风险提示:煤炭企业设备业绩不达预期;SEG业绩不达预期。