4月主要指标前瞻及实体经济回顾:量价有望同步小幅回温
下周主要指标前瞻:总体判断,总需求喜忧参半。预计4月部分经济指标小幅回升,固定资产投资微降,消费稳定,工业生产回升;CPI稳定,PPI 回升。
预计1-4月固定资产投资下探7.4%。其中,制造业投资小幅反弹、地产投资续升,累计同比4%、10.9%;基建投资(不含电力)累计同比12.9%。制造业投资方面,一季度制造业投资疲软主要受季节性、环保限产以及开工率迟迟回升的影响,进入四月或将迎来小幅反弹,从利润端来看一季度在全部规模以上工业企业利润总额中制造业的比重上升0.3%,盈利能力的提升为制造业投资形成了支撑。基建投资(不含电力)方面,在PPP趋严、地方举债逐步规范、减税替代财政支出等因素综合作用下,基建投资将承受较大压力。房地产投资方面,从高频数据来看,30个大中城市商品房成交面积处于波动上升至中,日均成交面积较3月提高4.88%,十大城市商品房存销比明显下降,反映房地产销售逐渐升温,对后期地产投资形成支撑。
预计4月社会消费品零售总额增长10.1%。从房地产消费来看,十大城市和30个大中城市商品房成交面积同比跌幅较前期明显收窄,房地产销售回暖有望带动下游建材、家具、家电等产品销售。根据乘联会数据,四月第一周日均零售同比增长6%,第二周厂家销量走势较强,第三周的零售增速达到11%,走势较平稳,厂家批发销量表现较强,预计会带动石油制品类消费增速。
预计4月工业生产回升至6.3%。随着工业生产逐步进入正常状态,4月工业生产有望反弹。从高频数据来看,全国高炉开工率已回升至去年11月水平,汽车半钢胎开工率提高至16年5月以来新高,六大集团日均发电耗煤处于波动上升状态,截止至28日,4月耗煤环比增加5.8%、同比增加5.2%,表明4月工业生产步伐已明显加快。从价格来看,高频数据显示流通领域的重要生产资料市场价格整体处于回升的趋势,水泥、螺纹钢、塑料价格持续上升,截止至20日生产资料价格指数已连续三周回升。
预计4月CPI维持2.1%,PPI有望回升至3.5%。CPI来看,食品类虽有部分回升迹象但回升幅度有限,高频数据方面,农业部农产品批发价格指数月平均环比下降近3%,猪肉平均批发价连续第12周下跌,同比跌幅在20%以上,较3月明显放大,28种重点监测蔬菜同比月中反弹后再度回落,7种重点监测水果同比涨幅大幅回落;非食品类价格来看,本月高汽油最高零售指导价已经两次上调,较3月上涨近4%,汽油现货基准价同样明显上升,对CPI形成了一定支撑。PPI来看,国内汽油价格不断攀升,水泥、钢价、塑料价格持续走高,生产资料价格指数止跌回升,此外3月PMI中原材料购进价格指数大幅增加7.5至59.3,创去年7月以来新高,表明原材料价格存在上升空间。
上周实体经济回顾: 下游:商品房交易回温,汽车销售相对较强,电影票房续落。30个大中城市商品房7日滚动成交面积为311.4万平方米,周环比上升7.9%;30大中城市中一线、三线城市商品房7日移动平均成交套数较上周明显增加,二线城市小幅回落;100个城市成交土地面积较前一周大幅回落39.47%,同比大幅下降28.1%;十大城市商品房存销比环比回升4.6%,其中一线环比上升13.0%、二线1.1%;主要城市二手房价格指数涨跌均现;4月国内乘用车市场零售、批发表现均相对较强;汽车全钢胎开工率较此前一周回落1.7%至71.6%,仍处于较高位,半钢胎开工率再创新高;电影票房延续回落趋势。
中游:高炉开工续升,水泥、钢铁、塑料续涨,钢铁库存持续消化。全国高炉开工率连续第六周回升,河北高炉开工率连升五周;6大发电集团日均耗煤量中枢止降回升,耗煤总量(4.23-4.28)较此前一周(4.16-4.21)环比增加4%;全国水泥价格指数中枢继续回升,月均值较3月回升15.8点;Myspic综合钢价指数中枢继续上升且涨幅放大;钢铁社会库存仍以较高速度去化,周环比减少5.7%;西本新干线铁矿价格指数中枢已连续六周下降;中国北方高品位铁矿石价格指数环比继续上升;国内大中型钢厂进口铁矿石库存可用天数较此前一周增加0.5天;全国主要港口铁矿石库存连续第五周回落,日均疏港量小幅回升;CCFEI涤纶价格指数环比上升0.3%、江浙织机涤纶长丝库存天数与前一周持平;小型焦化企业开工率持平,大、中型焦化企业开工率分别下降4.3、0.5个百分点;聚乙烯价格小幅回升,成交量大幅下降33.8%;塑料价格、PVC价格连续五周上升。
上游:布油续涨波及国内油价,金、银跌,有色价格普降。秦皇岛动力煤大同优混Q5800K平仓价小幅回升2%;焦化厂开工率连续第三周回落,大、中型焦化厂焦炉生产率回落,小型焦化厂持平;受贸易局势缓和、地缘政治冲突平息等因素影响,近期市场情绪明显缓和,大类资产价格波动性减弱,金、银价格中枢周环比跌1.78%、2.47%,布油价格持续走高,天然气价格继续小幅上升,国内汽油最高零售指导价上涨3.98%,汽油市场价周环比涨近1.8%;LME有色金属中锌、锡库存增加,其余金属库存均下降,铜、铝降幅均在3%以上;主要有色金属价格除铅外普跌,铝价大跌10.59%。
贸易交运:BDI指数续升,CCFI指数回落。BDI指数连续第三周回升,CCFI综合指数小幅回落;CCFI分地区指数中美东、美西航线连续三周回升,东西非、日本、波红航线增幅居前,地中海航线回落最明显,南非航线连降四周,南美、欧洲航线连降九周;义乌小商品总价格指数连续七周小幅回升,场内、订单、出口价格指数均回升,网上价格指数回落。
物价:生产资料价格延续回升,农产品回落,猪价续跌。20日当周生产资料价格指数连续第三周回升,增幅较此前一周扩大,反映市场资料价格回升速度加快;生活资料方面,农产品批发价格200指数、菜篮子产品批发价格200指数价格中枢止涨回落,整体呈现回调趋势;前海农产品批发价格蔬菜指数中枢明显下滑,菜价有所回落;猪肉批发价连续第13周下跌,同比跌幅仍较大,较三月末已下降约5.0%,1月末至今已下降近23%,牛、羊、鸡蛋价格小幅下降但同比仍大幅上涨,外三元生猪市场价同比下降32.7%,跌幅较前期有所收窄;菜价小幅环比下降4.4%,跌幅扩大,同比上涨2.2%;水果价格同比上涨0.2%,涨幅继续收窄,环比止跌回升3.6%;20日当周小包装大米价格小幅上升,小包装面粉持平,其余品种微跌。
风险提示事件:政策变动风险。