宇通客车4月产销数据点评:进入抢装时刻

维持“增持”评级。公司4月产销分别3688台、3063台,环比+17%、-11%,同比+13%、-4%,销量不及产量增速的主要原因是5月1日起制造业等增值税税率从17%降至16%,带来部分客户采购时间后移,因此,我们预计5月销量将有恢复性增长。维持预测2018/19年EPS为1.72/1.99元,维持目标价30.75元。

    新能源销量持续靓丽,5月预计迎来小批量抢装。4月公司新能源客车销量预计750台,同比增长约160%。2018年新能源汽车补贴标准中,2月2日~6月11日为过渡期,享受2017年0.7倍补贴,预计6月新补贴政策(0.6倍补贴,电池能量密度要求由85kWh/kg提高至115kWh/kg)实施前,行业将会迎来小批量抢装,提升5月销量。

    新能源客车市占率有望加速提升。公司2018年Q1新能源客车市占率为24.8%,相比2017年提升约1%。6月中旬新补贴政策的实施将加速行业洗牌,公司新能源客车市占率有望进一步提升。

    催化剂:销量公布,财报公布。

    风险提示:地方政府降杠杆收入下降超预期,出口业务进展不及预期。