银轮股份:进入吉利pma纯电动平台供应体系

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    公司公告成为吉利PMA纯电动平台热交换总成产品指定供应商,并将为PMA平台的车型提供热交换总成产品,预计2021年开始供货,量产周期内合计供货量预计约为338万套。

    点评:

    1.PMA平台将成为吉利新能源战略核心。2017年5月,吉利首次对外介绍了PMA纯电动模块平台。据李书福介绍,未来吉利与领克都将会基于PMA平台推出新款车型,共计10余款。对于吉利品牌,基于PMA平台的纯电动车型将包含A0级跨界车、A/B级轿车、A+级CUV和B级SUV。第一款车型续航里程为500公里,为A+级跨界车,将在2020年发布。

    2.新项目拓展成果显著。2017年,公司新争取项目175个,获得新客户定点主要有Linamar(变速箱油冷器)、马瑞丽(水空中冷器)、全球通用(水空中冷器)、沃尔沃(发动机油冷器)、广汽菲亚特(加热器)、宁德时代(电池水冷板)、威马汽车(电池水冷板)等。此次,公司进入吉利PMA供应体系,量产周期内合计供货量预计约为338万套,助力中长期业绩持续增长。

    3.新能源热管理系统集成能力优秀。公司目前具备新能源换热系统主要零部件产品开发生产能力,包括PTC水加热器、电子水阀、电子水泵、电池冷却总成、电池水冷板、前端模块等,同时具备热管理系统设计集成能力,新能源汽车领域的主要客户有宁德时代、吉利、广汽、比亚迪、宇通、威马等。

    4.2018年公司预计营业收入:48-52亿元:预计实现归属上市股东净利润:3.7-4.2亿元。因此,我们预计公司2018-2020年归母净利润为:4.15/5.53/7.23亿元,对应PE分别为17/13/10X。

    风险提示:汽车销量增长不及预期。