东风汽车:业绩高速增长,剥离郑日如期迎来拐点

类别:公司研究 机构:中银国际证券股份有限公司 研究员:朱朋 日期:2018-05-04

支撑评级的要点

    完成剥离亏损郑日,一季度业绩如期高速增长。公司2017年11月完成剥离持续亏损的郑州日产,因此一季度虽然收入大幅下降,但净利润高速增长。Q1公司合计销售各类汽车及底盘31,819辆,同比增长17.2%(扣除去年同期郑日销量)。受亏损郑日剥离影响,毛利率同比提升3.2个百分点。销售和财务费用率同比基本持平,但收入规模大幅下降导致管理费用率上升1.2个百分点。

    商用车行业平稳发展,轻卡及发动机业务有望受益。2018年宏观经济稳定增长,商用车行业有望平稳发展,公司轻卡及康明斯发动机业务有望持续受益。公司轻卡一季度销售13,796辆,同比增长40.5%(扣除去年同期郑日销量),有望持续改善本部经营效益。东风重卡Q1销售5.2万辆,并且在3月份销量反超解放成为当月销量冠军,东风康明斯发动机业务有望持续受益,并为公司贡献较多投资收益。

    新能源汽车品类齐全客户优质,长期前景看好。公司新能源汽车产品优质,品类涵盖轻卡、客车、乘用车等,获得众多优质客户青睐,2017年销量高速增长。2018年新能源补贴标准下降,但运营里程要求下调至2万公里,有望减轻车企的资金压力和财务费用。公司目前新能源订单情况良好,6月过渡期后有望取得较好销量。随着新能源汽车产销量逐步扩大,费用摊销等有望降低,利润情况有望改善,长期前景看好。

    评级面临的主要风险

    1)新能源销量及盈利不及预期;2)传统业务发展不及预期。

    估值

    我们预计公司2018-2020年每股收益分别为0.25元、0.32元和0.38元,剥离郑日如期迎来业绩拐点,维持买入评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600006 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
隆基股份 31 买入 买入
泸州老窖 31 持有 买入
万科A 30 买入 买入
长安汽车 30 买入 买入
伊利股份 29 持有 买入
中国国旅 27 持有 买入
晶盛机电 27 持有 中性
中信证券 26 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
贵州茅台 25 持有 买入
恒生电子 25 买入 买入
爱尔眼科 25 持有 买入
上汽集团 24 买入 持有

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55