全志科技2018年Q1季报点评:Q1营收略超预期,研发投入奠定持续动力

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:刘易 日期:2018-05-04

营收最近四年Q1最高点,汇兑影响净利润,目标价31.72元。公司8年Q1营收同比增长63.87%,略超之前业绩预告的60%增速;但由于人民币升值幅度较大,汇兑损失3058万,导致净利润亏损1290万。营收增速超预期,客观反映智能硬件在逐渐放量。维持预计8-2020年营业收入分别为13.95、18.00、26.90亿,归母净利润、2.76、3.86亿,对应EPS 0.58、0.83、1.16元,维持“增持”评级,目标价31.72元。

    公司卡位物联网入口-音视频芯片,短期已有数据支持公司业绩。公司卡位物联网入口端芯片,长期看行业趋势向上。短期看,已有可验证的数据支持公司业绩增长:如2017年小米扫地机器人销量达到100万台,叮咚音响销量超100万台;2018年3月底发布的小米mini音响预订已超150万单,百度小度在家预定量也超过18万单,同时4月20日腾讯发布的首款智能音箱也采用公司R系列产品。 公司近三年研发投入在IC设计行业稳居前三,芯片储备大幅提升。公司近三年研发费用绝对值、占营收比均稳居IC设计行业前三,2017年研发费用3.4亿元。同时公司产品从2012年2款产品拓展2017年年底30款,其中2017年新发布产品就达7款。同时公司客户结构也不断好转,目前已经覆盖格力、美的、京东、小米、百度、腾讯等行业标杆客户,方案数也从2012年不到5个大幅提升到2017年40个。

    催化剂:国家出台支持半导体政策。

    风险提示:下游智能硬件需求不足。

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上汽集团 中性 -- 研报
宇通客车 中性 -- 研报
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古井贡酒 买入 134.00 研报
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盈利预测

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股票名称11年EPS12年EPS研报
银轮股份 1.01 0.29 研报
上汽集团 1.83 1.86 研报
宇通客车 1.94 1.96 研报
宁德时代 0 0 研报
古井贡酒 2.34 1.93 研报
尚品宅配 0 0 研报
广汽集团 0.81 0.37 研报
通化东宝 0.24 0.21 研报
中科创达 0 0 研报
凯普生物 0 0 研报
中环股份 0.43 0.35 研报

股票关注度

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五粮液 44 持有 买入
伊利股份 39 持有 持有
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保利地产 33 买入 持有
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格力电器 27 买入 买入
五粮液 27 持有 买入

行业关注度

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行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 539 90 254
汽车制造 453 41 246
建筑建材 323 47 167
机械行业 302 55 132
电子器件 286 53 176
生物制药 277 54 155
化工行业 270 59 105
金融行业 242 29 100
酿酒行业 216 16 124
家电行业 211 14 123
有色金属 206 40 49
酒店旅游 199 20 85
房地产 191 30 108
交通运输 190 33 81
商业百货 175 36 92
钢铁行业 156 31 73
电力行业 145 29 71