杰克股份:一季报高增长继续,朝缝制设备全球第一目标高歌猛进

事件公司发布一季报,2018年1季度实现收入10.70亿元,同比增长48.97%,归母净利润1.17亿元,同比增长43.42%;扣非归母净利润1.05亿元,同比增长37.32%。

    简评

    符合预期,一季度收入增长强劲,增速接近50%,2016年3季度以来公司季度收入同比增速分别为33%、34%、38%、49%、60%、55%、49%,高增长已持续7个季度,伴随供给侧改革与市场集中度的迅速提升,此轮行业高增长态势预计将超预期。目前缝纫机行业产能仍处于紧张状态,一季度公司在原材料方面积极备货,购买商品、接受劳务支付的现金为6.04亿元,同比增长70.62%;存货达到5.38亿元,同比增长83.62%,为二季度抢占市场做准备。

    除了供给端的变化,我们认为下游需求端纺服企业通过处理库存和店铺调整后目前亦处于复苏通道中,从A股纺服龙头企业来看,一季报业绩同比增速大多靓丽,如海澜之家、森马服饰分别同比增长12%、24%,相比2017年业绩增速明显提升,需求端的持续复苏是缝制设备行业高景度延续的有力保障。

    一季度归母净利润同比增速略微低于收入增速,主要是受原材料价格上涨带来的成本上升,2018年1季度公司毛利率为30.76%,与去年同期相比下滑0.93个百分点。公司目前行业龙头地位愈发稳固,旗下缝纫机等产品已于今年3月提价2-4%不等,预计对今年后面几个季度业绩带来正面影响。

    2018年公司经营目标为:营业收入38.30亿元人民币,同比增长37.44%;净利润4.60亿元人民币,同比增长41.95%。我们认为大概率将顺利完成,今年公司将向缝制设备行业全球第一的宝座发起冲击!

    盈利预测与估值:预计2018、19年公司归母净利润分别为4.69、5.68亿元,继续看好!