新钢股份2018年一季报点评:净利润同比大幅增长,资产负债率持续降低

类别:公司研究 机构:国信证券股份有限公司 研究员:王念春 日期:2018-05-04

一季度实现归母净利润8.70亿元,同比增长219.74%。

    根据公司一季报,新钢股份实现营业收入125.05亿元,同比增长24.19%,环比下降13.5%。实现归母净利润8.70亿元,同比大幅增长219.74%,环比下降49.88%。一季度上市公司实现EPS为0.27元。去年同期实现归属上市公司股东净利润2.72亿元,EPS为0.10元。

    热轧产品销量提升,带动公司营收增长。

    一季度,即使受到春节影响,公司热轧钢材销量仍高达188.03万吨。2017年四个季度,公司热轧产品销量分别为149.60、171.91、182.65、166.15万吨。热轧钢材的平均售价也达到3657.40元/吨,同比增长13.41%,较2017年全年平均售价增长9.56%。量价齐升,助推公司营收增长。

    资产负债率持续降低。

    截至一季度,公司资产负债率已降至55.25%,较2017年底再降2.96个百分点。公司短期借款降至41.29亿元,较期初下降12.95%。随着银行借款减少,财务费用明显下降,一季度公司吨钢财务费用仅有10.48元/吨。资产负债率的持续降低,经营性现金流的持续改善,利于公司长期发展。

    消费拉动钢材价格上涨。

    4月23日,中共中央政治局会议召开,提出“要坚持积极的财政政策取向不变,保持货币政策稳健中性,注重引导预期,把加快调整结构与持续扩大内需结合起来,保持宏观经济平稳运行”,向市场传达积极信号,叠加一季度房地产投资增速超预期,央行降准释放出货币政策宽松信号,市场信心显著增强。从短期来看,四月来主流贸易商建材成交量持续保持较高水平,本周钢材库存再降136.58万吨,保持较快的下降速度,3月份抑制的钢材需求在4月份得到充分释放,进而拉动钢材价格上涨,利好钢铁企业。

    风险提示:

    地方政府和银行“去杠杆”背景下钢材消费大幅下滑。

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