神火股份:矿难拖累业绩,关注铝业弹性

2017年公司实现收入189亿元,同比增长12%,实现归母净利3.7亿元,EPS为0.19元/股,同比微增8%。2017年受薛庄和新湖矿事故停产影响,煤炭板块业绩较预期大幅下降,电解铝方面新疆神火净利11亿,但测算本部亏损约4亿,氧化铝亏损2亿。展望2018年,煤炭产量预计696万吨,增长11%,电解铝产量112万吨,基本持平。公司近期拟在云南新建90万吨电解铝生产线,置换河南本部生产线,预计2年后建成,投资额预计在54亿,公司现金出资10亿,产能指标作价出资16.2亿,持股51.78%。预计2018年公司EPS为0.21元/股,增长9%,考虑到公司电解铝弹性较大,电解铝供改仍在推进之中,给以“强烈推荐-A”评级。