广联达一季报点评报告:预收款项增长,云转型持续推进

事件:

    公司发布2018年一季度报告,报告期内公司实现总营业收入3.41亿元,同比增长8.02%,净利润5666.26万元,同比增长3.39%。预计2018年1-6月净利润变动幅度为同比增长0~50%。

    投资要点:

    一季度业绩稳定增长,造价业务云转型持续推进:公司发布2018年一季度报告,报告期内公司实现总营业收入3.41亿元,同比增长8.02%,净利润5666.26万元,同比增长3.39%。其中工程造价(含工程信息)收入约2.20亿元,同比稳定增长,施工业务7700万元,同比增长40%。云转型方面一季度公司预收款项2.10亿元,同比增长18.17%,主要为公司部分业务逐步由销售产品向提供服务转型,收入确认方式相应由一次确认转变为分期确认所致,绝对增量高于往年,公司造价业务云转型持续推进中。

    施工业务占比提升,看好业绩新增长极:公司面向施工阶段的产品已覆盖工地层、项目层及企业层等各层级多点应用。2017年工程施工业务板块收入占比提升至23%,增长势头良好。施工阶段软件国内潜在市场空间大于造价,目前公司将施工业务板块整合划分形成智慧工地、BIM建造、数字企业三个层级,在公司整体布局下开展业务并由公司总裁直接负责。

    业绩持续增长可期:公司预计上半年业绩增速0~50%,主要考虑到造价业务转型进入深水区对于利润产生影响,根据试点地区经验,转型地区首年收入同比可能存在30%以内的降幅,2018年公司转型区域与产品类型同时扩大,公司希望通过加快转云速度,增收节支、加强内部费用管控,来实现全年表观利润目标。

    盈利预测及投资建议:公司在建筑产业信息化领域深耕细作近20年,公司在造价软件的优势领域推进云化更具看点,施工阶段业务具有广阔的成长空间,目前亦展现出良好的成长势头。预计公司2018-2019年EPS分别为0.51、0.63元,给予“增持”评级。

    风险因素:

    施工业务发展不及预期;下游建筑业需求周期波动;云化续费率不及预期。