快克股份:业绩增长符合预期,智能装备持续向好

收入稳步增长,毛利率保持稳定。公司2017年总收入增长26.4%,其中专用工业机器人及自动化智能装备、锡焊装联类产品、配件收入分别为1.49亿元、1.30亿元、0.80亿元,分别增长25.7%、27.8%、27.0%,各类产品均保持良好增长态势。三大业务毛利率分别为63.5%、49.2%、63.2%,综合毛利率58.2%,与2016年同期水平接近。公司业务良性发展,并维持较高的盈利能力。

    研发投入显著增加,重点项目取得突破。2017年公司研发投入2207万元,同比增长70%,占收入的比重接近6.1%,公司研发人员106人,占员工总数的17.3%。2017年公司几项重点研发项目取得突破,包括3D真空贴合机、激光喷锡焊锡设备、高速喷射阀点胶机均已经完成样机定型,01005微元件返修设备完成样机测试。公司持续投入研发,新品不断取得突破,有望打开新的成长通道。

    股权激励绑定核心人员,提升公司凝聚力。2017年公司开展了限制性股票激励方案,共向98名激励对象授予218.72万股限制性股票,每股授予价格为20.45元,主要对象包括公司董事,以及核心骨干人员。本次股权激励方案有利于公司绑定核心人员,提升公司凝聚力,确保公司业绩稳定向前。

    盈利预测与投资建议:考虑到未来毛利率水平变化,下调公司盈利预测,预计2018-2020年公司归母净利润分别为1.64/2.08/2.59亿元(2018/2019年前值为1.72/2.19亿元),EPS分别为1.35/1.70/2.12元,对应的市盈率分别为28/22/18倍,公司工业机器人及自动化智能装备业务发展迅速,业绩持续增长可期。维持“推荐”评级。