大东方2018一季报点评:业绩符合预期,汽车业务增长良好

类别:公司研究 机构:光大证券股份有限公司 研究员:唐佳睿,邬亮 日期:2018-05-03

1Q2018公司营收同增9.15%,归母净利润同增23.63%

    公司公布2018 年一季报:1Q2018 实现营业收入24.57 亿元,同比增长9.15%;实现归母净利润1.24 亿元,折合全面摊薄EPS 0.22 元,同比增长23.63%;实现扣非归母净利润1.22 亿元,同比增长23.61%,业绩符合预期。

    综合毛利率增长0.004个百分点,期间费用率下降0.54个百分点

    1Q2018 公司综合毛利率为15.47%,较上年同期上升0.004 个百分点。1Q2018 公司期间费用率为8.17%,较上年同期下降0.54 个百分点,其中, 销售/ 管理/ 财务费用率分别为3.74%/ 4.13%/ 0.30%,较上年同期分别变化-0.08/ -0.45/ -0.01 个百分点。

    汽车业务增长良好

    报告期内公司新增汽车维修服务门店及食品专卖店各1 家,关闭电器门店1 家。截至报告期末,公司共拥有各类业态门店115 家,按物业权属划分,自有物业门店58 家,租赁业态门店57 家。按经营业态划分,商贸类11 家,餐饮及食品专卖类31 家,汽车销售服务类73 家。 报告期内公司汽车销售及服务业务维持了去年以来的高增速,实现营收16.53 亿元,同比增长13.45%,汽车业务毛利率也略有上扬,同比增长0.58 个百分点。公司汽车业务的发展预计将成为未来公司业绩的主要驱动力。

    维持盈利预测,维持“增持”评级

    我们预计公司汽车业务将维持良好增长趋势,百货业务恢复进程较为稳定,维持对18-20 年全面摊薄EPS 分别为0.54/ 0.60/ 0.63 元的预测, 维持“增持”评级。

    风险提示

    汽车业务销售低于预期,中高端百货销售低于预期。

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