联讯策略-策略周报:五月大反攻

核心观点:上周市场告诉我们反弹非一蹴而就,但整体改善趋势渐明。五一假期利好频出,叠加增量资金涌入,节后大反攻可期。再次重申对主板市场的坚定看好,战略做多上证指数,调整便是买入良机。

    市场反弹并非一蹴而就,但整体改善趋势渐明 上周中央政治局会议释放积极信号,降准利好落地实施,然而除周二强势反弹外,市场尤其是沪指底部走势仍然偏弱,我们认为主要由以下几点原因共同促成:

    (1)低于预期财报打击市场。上周为上市公司年季报高峰期,诸如格力电器、伊利股份等公司财报低于预期,对市场反弹有所压制;

    (2)节前资金面影响A股市场。沪、深港通自4月26日至5月1日暂停服务,而近期北上资金以净流入为主,暂停影响A股增量资金流入。五一节日资金需求同样影响A股持股需求。

    (3)全面反弹仍需石头落地。其中包括但不限于国内经济后续运行的进一步验证、资管新规是否即将发布的不确定性、以及中美贸易摩擦等外部风险。 上周市场给与我们一些启示:反弹并未一蹴而就。然而近期市场负面信号有所减弱,正面信号正在加强,整体改善趋势渐明。 从上周各个指数表现来看,创业板指走势相对较强。周五指标股支撑创业板强势,除医药大板延续强势外,传媒、环保早盘强势拉升,创业板指标股回调后的反弹支撑板块强势。

    假期利好频出,利好之下市场作何反应?

    五一节假日期间,利好消息频出:

    (1)资管新规靴子落地利好市场情绪修复。资管新规正式版发布,较征求意见稿,对于市场最大的利好在于过渡期延长至2020年。自去年11月征求意见稿出台至正式版发布,近半年的时间里,市场对于其负面预期已经反应足够充分,同时过渡期延长给与资管业调整时间,有利于相关业务更好的适应新规,降低了风险发生的可能性,有利于市场情绪的修复,长期促进行业良性、健康发展;

    (2)制造业继续稳步增长。4月官方制造业PMI为51.4,前值51.5,制造业继续保持稳步增长的发展态势,随着时间推移,我国经济运行信号正在逐步显现,然而后续运行如何还需更多数据验证;

    (3)朝韩首脑会晤过后接连释放积极信号,朝鲜半岛无核化和平进程一日千里; (4)本周四、五美财政部长和商务部长将领衔贸易谈判代表团访华--中

    美贸易摩擦将正式走上谈判桌,是为系列不确定性后展现的明确的积极信号;

    (5)美总统推迟对欧盟等国的关税问题作出决定,暂时缓和了担忧情绪,然而后续进展仍需持续跟踪。 经历了前面的降准和中央政治局会议,上周市场对利好的反应值得借鉴:政策利好将带动市场反弹,但是反弹高度、持续时间需要进一步确认基本面,石头未完全落地之前,市场仍将反复。 节后增量资金涌入为大反攻增加一道保险 五一节后市场将迎来增量资金,为大反攻增加一道保险:

    一是短期制约因素--沪、深港通节后恢复正常交易,同时自五月一日起,每日额度扩大四倍,额度扩大促使更多资金流入A股; 二是进入MSCI时间点,增量资金即将入场。随着A股国际化进程加速,对外资的吸引力增强,在境外成熟机构投资者的参与下,其投资风格也在一定程度上影响着A股市场。未来市场整体运行风格会更加稳健,A股整体投资环境将长期向好。

    政策利好叠加增量资金,节后大反攻可期 节前最后一个交易日沪指逼近前期低点,午后指数底部反弹,在资金、财报的压力下,市场依旧稳住了底部。五一假期利好频出,叠加节后增量资金涌入,节后大反攻可期。未来行情主线有望围绕增量资金关注重点展开,再次重申对主板市场的坚定看好,战略做多上证指数,调整便是买入良机。

    同时我们也应有清醒的底部认识,通过上周市场已经给予我们启示--在内外部诸多不确定因素没有完全落地的情况下,反弹难以一蹴而就,在基本面逐渐明朗过程中,市场将在上涨中反复。

    风险提示:投资有风险,入市需谨慎。