泰格医药2018年一季报点评:业绩符合预期,快速增长持续

公司公告2018年一季报,符合市场预期。公司多元增长点持续提振主业,盈利水平不断恢复,中长期受益创新产业链崛起,进一步打开成长空间。维持公司增持评级。

    维持增持评级。公司主业盈利能力持续恢复,同时投资收益有望大幅增长,维持2018-2020年EPS预测至0.85/1.11/1.39元,维持目标价至68元,维持公司增持评级。

    盈利能力持续改善。公司公告2018年一季报,实现营业收入4.73亿元,同比增长33.16%,归母净利润9590万元,同比增长121.07%,扣非后净利润6917万元,同比增长60.86%,符合市场预期。2018Q1整体毛利率,同比提升2.13pp,环比提升2.4pp,预计主业持续恢复中;可出售金融资产环比2017Q4新增9879万元累计达8.91亿元,全年投资收益弹性巨大。

    多元增长,提振主业。预计数据管理和统计业务延续平稳增长;大临床业务受益订单高景气和提价,快速增长趋势有望延续;一致性评价有力拉动公司BE临床和方达医药生物样本检测业务,预计高景气度有望延续;另有器械CRO捷通泰瑞全年并表,有望显著增厚公司业绩。

    创新崛起,打开中长期成长空间。短期一致性评价、SMO、医疗器械等业务不断贡献新增长点;中期受益本土创新全面兴起,临床业务和投资收益双有望提升;长期来看,公司是为数不多具备IMCT服务能力的本土CRO龙头,亚太战略有望持续推进,借创新出海东风进一步打开成长空间。 催化剂:公司业绩超预期;亚太市场布局持续落地。

    风险提示:监管政策的不确定性;并购整合效果不达预期。