吉艾科技:AMC业务淡季仍超预期,全年表现值得期待

公司2018年一季度净利润同比大增154.46%,AMC业务淡季仍贡献7718.85万元利润,AMC业务进展顺利,12.82亿资产包重组进入结算期,全年表现业绩可期。

    维持“增持”评级,维持目标价31.77元:公司2018年一季度归母扣非净利润5179.74万元,同比增速154.46%,业绩好于预期(同比50%增速),其中,AMC板块贡献7718.85万元,为主要利润贡献来源,考虑到油服板块一季度亏损1513.1万元,炼化板块发生费用性损失78.15万元,仍对2018全年业绩造成负面预期,维持2018-2020年归母净利润预测为4.05亿、6.05亿和9.54亿,对应EPS为0.84元/股、1.25元/股和1.97元/股。维持目标价31.77元,相对现价34%空间,维持“增持”评级。

    AMC业务淡季发力超预期,全年持续高速增长可期:由于年底法院结算清账,春节前后清收工作停滞等因素,一季度往往为AMC业务的淡季,利润贡献往往在全年10%以内,但公司AMC板块在2018年一季度淡季仍创造了7718.85万利润,预示着全年业绩仍有望持续2017年以来的较高增速。

    160亿特殊资产AUM陆续处置,2018年进入业绩释放期:据公司2017年年报披露,2017年底持有和管理的金融类特殊资产合计约160.57亿元,根据公司业务规划,2018年特殊资产AUM目标为300亿。去年积累的160多亿特殊资产今年将开始陆续进入利润结算期,有望为公司全年利润高速增长提供保障。 催化剂:AMC利润释放下,全年业绩持续高速增长。

    风险提示:炼油厂未能按时投产,房地产市场大幅下跌。