东方国信:电信、金融领域高速增长,工业互联网业务前景可期

公司发布2017年年报:报告期内,公司共实现营业收入15.06亿元,同比增长17.86%;实现净利润4.31亿元,同比增长31.38%;实现扣非后净利润3.63亿元,同比增长32.37%。全年业绩实现高速增长,业绩基本符合市场预期。

    电信、金融领域业务持续高速发展,带动公司业务稳健增长。2017年,公司电信及金融领域营收分别为8.49亿元、2.91亿元,同比分别大幅增长29.07%和28.28%,成为带动公司业务发展的核心驱动力。2017年,公司在运营商板块拓展持续深入,与联通、电信及移动的业务合作方面市场版图不断扩大,我们认为未来随着相关业务的推进,公司电信业务有望持续高速增长。金融板块方面,公司目前产品线持续丰富,产品生态闭环已经形成,子公司上海屹通与母公司合作,金融大数据业务持续加速落地。

    打造国内领先工业互联网平台Cloudiip,工业大数据业务前景可期。2017年,公司工业领域共实现营收1.64亿元,同比增长14.83%,毛利率47.46%,较去年提升6.66个百分点。工业领域业务推进顺利,1)中标工信部重点项目:2017年底,公司公告中标“2017年工业转型升级(中国制造2025)资金(部门预算)重点项目--信息物理系统关键技术测试验证能力提升和行业试验床建设”。其中公司为项目主中标人,占项目总投资额98.33%。我们认为,此次中标标志着公司业务获得政府认可,并有望为后续业务拓展形成良好示范作用;2)打造工业互联网平台Cloudiip:2017年下半年,公司突破数据采集、IaaS、工业PaaS和工业APP等环节关键技术,发布国内领先的工业互联网平台Cloudiip。平台上部署了能源、水电、空压机、冶金、火电、风电、工业锅炉、高铁、热力供暖等10个子平台。截至目前,CLOUDIIP平台已成功搭建微服务近200个,工业APP逾300个,成为国内工业互联网领域领头者。2018年,我国工信部正式启动实施工业互联网三年行动计划,并预计到2020年其市场规模有望突破10000亿元,2017-2019年年均复合增速可达18%。我们认为,公司凭借当前在工业互联网领域的领先布局及优势地位,未来有望最大受益行业发展红利,工业大数据业务高速发展前景可期。

    经营现金流大幅改善,研发投入持续加大。报告期内,公司经营性现金流净额为2.2亿元,2016年同期为0.9亿元,同比大幅提升。同时,研发方面公司持续加大重点领域投入,2017年研发支出总额为3.26亿元,同比增长108.90%,进一步提升了公司面向多行业的软件产品竞争力及技术服务能力。

    盈利预测与投资建议:我们预计公司2018、2019、2020年实现归属母公司净利润分别为5.55、7.11、8.83亿元,分别同比增长29%、28%、25%,2018-2020年EPS分别为0.53、0.68、0.84元/股。维持“买入”评级。

    风险提示:工业互联网业务不及预期、商誉减值风险。