皖能电力2018年一季报点评:业绩改善符合预期,神皖能源有望注入新动力

类别:公司研究 机构:国泰君安证券股份有限公司 研究员:周妍,伍永刚 日期:2018-04-28

投资建议:量价齐升,公司Q1业绩同比增长。维持18-20年EPS预测0.19、0.28、0.31元,考虑神皖注入和火电行业整体有望回暖,给予2018年35倍PE,维持目标价6.81元,维持“增持”评级。

    事件:4月23日公司发布一季报,2018Q1营收30.1亿元,同比增长15.5%;归母净利为0.86亿元,同比扭亏为盈。符合预期。

    主营业务量价齐升,业绩改善有望持续。Q1发电量71.15亿度,同比增长9.2%,主要原因是:1)铜陵6号机组于2017年3月投运,去年同期出力时间短;2)一季度利用小时数为1152小时,同比有所增长。Q1平均上网电价393.79元/兆瓦时,同比略增。量价双升推动公司营收同比增长15.5%。成本端,一季度入炉标煤单价上涨80元/吨,同比上涨10%,导致营业成本上涨10.5%,但成本上涨幅度不及营收增长幅度,因此公司火电业务同比实现扭亏为盈。此外公司参股的火电及风电业绩改善,Q1投资收益6285万元,去年同期为-795万元。四月份以来现货煤价(以秦皇岛动力末煤Q5500K为例)同比下跌9.32%,长期看煤价有望逐步回归合理区间,我们预计公司业绩环比改善有望持续。

    神皖能源资产优质,有望助力公司业绩提升。公司拟发行转债收购神皖能源49%股份,神皖装机规模较大(在运460万千瓦,在建132万千瓦)。同时神皖的煤炭100%由神华供应,煤炭成本较为可控,因此神皖盈利能力较佳。若成功完成收购,公司体量以及盈利能力有望明显提升。

    风险提示:用电需求疲软、煤价超预期上涨、转债发行进展不及预期

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
000543 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
金逸影视 持有 17.00 研报
片仔癀 买入 -- 研报
吉宏股份 买入 25.96 研报
用友网络 持有 -- 研报
恒生电子 持有 -- 研报
中国软件 持有 -- 研报
华宇软件 持有 -- 研报
广联达 持有 -- 研报
太极股份 持有 -- 研报
科大讯飞 持有 -- 研报
浪潮信息 持有 -- 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
金逸影视 0 0 研报
片仔癀 1.70 2.43 研报
吉宏股份 0 0 研报
法兰泰克 0 0 研报
信维通信 0.76 0.61 研报
深南电路 0 0 研报
沃森生物 1.56 1.52 研报
智飞生物 0.65 0.66 研报
阳光城 0.98 0.90 研报
金科股份 1.15 1.24 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
中信证券 34 持有 中性
五粮液 28 持有 买入
上汽集团 27 买入 买入
贵州茅台 27 持有 买入
隆基股份 27 买入 持有
通威股份 26 买入 持有
华泰证券 26 持有 中性
中顺洁柔 26 持有 中性
万科A 24 买入 买入
三一重工 23 持有 买入
中国国旅 23 持有 买入
格力电器 23 持有 中性
芒果超媒 23 买入 买入
保利地产 22 买入 买入
伊利股份 22 持有 买入
中信证券 21 持有 中性
青岛海尔 21 买入 中性

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 457 82 247
汽车制造 385 33 226
钢铁行业 383 29 233
化工行业 313 55 111
电子器件 288 51 169
生物制药 267 45 154
金融行业 267 23 122
建筑建材 230 38 111
机械行业 201 41 78
交通运输 200 23 96
有色金属 190 44 70
家电行业 188 13 120
房地产 186 23 134
服装鞋类 183 18 93
酒店旅游 151 20 51
农林牧渔 146 25 71
商业百货 145 20 82