康尼机电:年报业绩符合预期,轨交+消费电子双轮驱动

动车门系统市占率大幅上升,维保收入占比提升

    分业务看,2017年公司门系统实现收入14.06亿元,同比+12.01%,总收入占比达58.16%;公司动车门产品在首批“复兴号”动车组占比高达80%,伴随“复兴号”动车组成为主流,整体市占率将进一步提升。公司维保配件产品实现收入2.51亿元,同比+80.55%,总收入占比达10.37%,处于快速增长态势。

    顺应发展趋势,龙昕科技有望保持高速增长

    2017年龙昕科技实现销售收入11.09亿元,实现扣非净利润2.49亿元,超过承诺的2.38亿。2018Q1龙昕科技实现营收2.89亿元、归母净利润5656万元,净利率19.5%。随着5G时代临近及无线充电技术的普及,未来非金属材料将成为智能手机盖板的主流趋势,表面处理市场空间广阔,龙昕技术在行业内客户资源积累深厚,有望保持快速增长。

    新能源汽车业务稳步推进

    受新能源政策影响及客户结构变化,2017年公司新能源业务亏损941万。公司充电线束及高压配电系统产品在激烈的市场竞争中,市场份额稳固,自主研发的新能源公交车门系统在市场上快速推广,2017年新签订单超过2000套。

    盈利预测与投资评级

    预计公司2018-2020年实现归母净利润分别为6.13/8.68/11.93亿元,对应的EPS为0.68/0.97/1.33元,当前股价对应的PE分别为15.6/11.0/8.0X,给予“买入”评级。

    风险提示

    轨交行业投资低于预期;龙昕科技业绩不及预期;公司所处行业竞争加剧。