当代明诚:体育业务厚积薄发显成效,Q1业绩大幅增长

类别:公司研究 机构:兴业证券股份有限公司 研究员:李跃博 日期:2018-04-28

事件:公告2018年第一季度报告。营收2.89亿元/+265%,归母净利5,506万元/+21197%,扣非归母净利5,476万元,较去年同期增加5,660万元,EPS为0.113元/股。

    体育业务厚积薄发,营收、净利大幅增长。2018Q1公司营收同比大增265%,归母净利同比大增21197%,两者均为公司重组以来最高增速,主要原因在于体育业务发力,子公司双刃剑捷报频传。报告期内,双刃剑协助雅迪集团成为俄罗斯世界杯亚洲赞助商,获得版权分销收入2000万美元;还促成斯威汽车成为当代力帆俱乐部2018-2020年赞助商,3年总收入约为1.85亿元。还有签约巴黎圣日耳曼俱乐部等都成为公司2018Q1业绩增长的直接原因。

    毛利率小幅提升,期间费用率得到控制。公司毛利率47.61%/+4.47ppts,主要原因在于高毛利率的体育业务占比大幅提升;净利率为20.27%/+18.79ppts。销售费率1.76%/-0.21ppts,管理费率13.43%/ -19.95ppts,财务费率9.13%/-7.71ppts,管理费率与财务费率大幅降低,我们认为主要原因在于体育业务走过培育期开始体现投资回报,费用率得以有效控制。

    资本热潮退去,运营能力成为体育行业话语权的决定性因素。随着五大联赛等顶级联赛下一周期版权归属尘埃落定,体育资本热潮逐渐退去,乐视、苏宁、阿里动作纷纷减轻。行业从资本推动转向运营推动,运营要素的地位显著提升,能够精细运作体育版权的团队才会拥有更强的话语权。

    盈利预测与投资评级:体育大年到来,2018Q1公司体育业务大爆发,带动营收、净利润大幅增长。随着体育行业资本热潮退去,拥有核心运营能力的企业将会脱颖而出。公司手握世界杯亚洲区销售代理权、西甲全媒体版权,与当代力帆、巴黎圣日耳曼俱乐部合作,在体育营销行业的影响力和变现能力逐渐显现。新英体育收购亦在稳步推进,体育业务版图再次升级在即。调整2018-2020年公司EPS至0.32/0.63/0.75元,4月17日收盘价对应PE分别为57/29/24倍,维持维持“审慎增持”评级。

股票代码 股票名称 最新价(元) 涨跌额(元) 涨跌幅(%) 成交额(万元) 成交量(手)
600136 @nn@ @n@ @c@ @cc@ @v@ @t@

数据推荐

投资评级

更多>>
股票名称最新评级目标价研报
新城控股 买入 42.49 研报
光大嘉宝 买入 7.59 研报
绿地控股 买入 9.28 研报
蓝光发展 买入 8.19 研报
金地集团 持有 15.12 研报
华夏幸福 买入 41.60 研报
新湖中宝 买入 4.18 研报
保利地产 买入 16.80 研报
世联行 买入 5.52 研报
滨江集团 买入 5.85 研报
荣盛发展 买入 13.20 研报

盈利预测

评级选股>>
股票名称11年EPS12年EPS研报
世联行 0.84 0.62 研报
大悦城 0.30 0.27 研报
蓝光发展 0.24 0 研报
荣盛发展 0.75 1.04 研报
绿地控股 0.55 0.30 研报
新城控股 0 0 研报
光大嘉宝 0.60 0 研报
新湖中宝 0.38 0.32 研报
金地集团 0.67 0.71 研报
滨江集团 0.80 0.93 研报
阳光城 0.98 0.90 研报

股票关注度

更多>>
股票名称关注度平均评级最新评级
五粮液 36 持有 买入
泸州老窖 31 持有 买入
伊利股份 29 持有 买入
隆基股份 29 买入 买入
长安汽车 29 买入 买入
晶盛机电 27 持有 中性
三一重工 26 持有 持有
中国太保 26 持有 中性
万科A 26 买入 买入
格力电器 26 买入 买入
当升科技 26 持有 买入
中国国旅 25 持有 买入
中信证券 24 持有 中性
上汽集团 24 买入 持有
贵州茅台 24 持有 买入
恒立液压 24 持有 买入
贵州茅台 23 持有 买入

行业关注度

更多>>
行业名称关注度关注股票数买入评级数
电子信息 479 76 294
电子器件 373 51 235
汽车制造 349 35 187
建筑建材 297 47 171
金融行业 296 25 145
机械行业 292 39 118
生物制药 267 38 183
酿酒行业 248 16 128
化工行业 221 44 101
房地产 211 21 159
交通运输 194 24 92
食品行业 180 25 70
家电行业 174 15 118
钢铁行业 169 30 86
商业百货 167 29 96
其它行业 143 14 86
有色金属 142 37 55