紫光股份:业绩高增长,云计算、网络产品、物联网多点开花

类别:公司研究 机构:新时代证券股份有限公司 研究员:田杰华 日期:2018-04-28

2017年业绩增长93%,18年一季度营收增长30%

    公司4月25日晚间公告:2017年年报:营业收入为390.71亿元(YoY41.00%),归母净利润为15.75亿元(YoY93.35%),扣非净利润为9.88亿元(YoY80.72%)。2018年一季报:营业收入为101.11亿元(YoY30.08%),归母净利润为2.49亿元(YoY-21.32%),扣非净利润为2.04亿元(YoY-10.95%)。一季度净利润下滑主要由于研发投入加大以及政府补助延迟发放。

    IT基础架构产品服务及解决方案营收高速增长

    2017年主要产品业务情况如下:(1)IT基础架构产品服务及解决方案实现收入159.81亿元(YoY82.83%),毛利率44.04%(YoY-2.85pct);(2)IT产品分销与供应链服务实现收入281.93亿元,同比增长26.76%,毛利率5.35%(YoY0.55pct)。

    网络产品保持行业领先,服务器市场份额大幅提升

    2017年,公司发布业界首款云化集群路由器CR19000,自主研发的数据中心核心交换机S12500X-AF性能业内第一,推出业界首款802.11ax无线AP速率提升至少三倍,推出全新系列的H3CG3工业标准服务器获德国2017红点设计奖。据IDC统计,公司在国内市场企业网交换机市场排名第一,国内市场企业级WLAN市场排名第一,国内市场企业网路由器市场排名第二,国内市场防火墙产品占有率第三。

    新华三政务云市场占有率第一,其他行业云市场不断开拓

    在政务云方面,公司承建了13个部委政务云、18个省级政务云、200余个地市政务云,保持政务云市场占有率第一,同时在大型企业私有云市场保持领先优势。在大数据领域,公司拓展了公安部、工商总局等多个重要政务大数据项目,发布了包含8大引擎在内的DataEngine大数据平台,目前已拓展合作伙伴440家,导入应用方案160个。

    投资建议

    预计公司2018-2020年的利润分别为20.49、26.08和34.81亿元,EPS分别为1.97、2.50和3.34元,维持“推荐”评级。

    风险提示:业务拓展不及预期,竞争加剧。

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