双环传动:战略合作嘉兴轩孚,绑定吉利同步发展

一季度营业收入增长36%,毛利率水平同比持平

    公司一季度营收和净利分别增长36%和21%,业绩保持较快增长,销售毛利率为21.73%,较去年同期毛利率水平21.76%基本持平;期间费用率达13.35%,同比上升2.12pp,其中销售费用率和管理费用率分别下降0.67pp和0.23pp,财务费用率因利息费用和汇兑损失上升3.02pp。

    合作吉利变速器子公司,配套属地化战略强势推进

    子公司嘉兴双环与嘉兴轩孚自动变速器有限公司签署战略合作协议,嘉兴双环将为其开发配套AT自动变速箱中的主要传动零部件。吉利变速器2017年在桐乡设立嘉兴轩孚,配套吉利自主品牌车型。嘉兴双环已为上汽变DCT360进行配套,并于年初收到上海采埃孚8HP50的定点信,本次与吉利达成合作,公司配套属地化战略再下一城。

    投资建议

    预计公司2018年至2020年归属于母公司股东的净利润3.28亿元、4.43亿元、5.32亿元,对应EPS为0.48元、0.65元、0.78元,PE为19.23倍、14.20倍、11.83倍,维持“增持”评级。

    风险提示

    主要客户产品销售不及预期的风险;原材料价格上涨的风险等。