国恩股份:业务全面发展,促业绩稳定增长

深化布局,主业稳定增长:继开拓芜湖,宁波和邯郸三大分公司,实现产能不断扩大后,公司围绕家电行业深化及多点布局,推进海尔、海信等大客户业务增长,有效开拓小家电市场,公司向原有家电战略客户成功推广PC/ABS、耐热ABS和免喷涂ABS等新产品,并实现批量供货,促使主业改性塑料实现约30%~40%的业绩增长。

    战略布局高分子复合材料,奠定未来成长基调:公司全面展开高分子复合材料、碳基材料、纤维增强复合材料及制品的研发和生产。如开发推出新能源汽车电池盒专用片材、汽车充电桩专用片材并批量使用;自主研发的FRP板材已批量应用到自主开发的房车、被动式模块房等产品中,并获得了世界知名微气候孵化器生产商hatchtech的孵化器专用箱板的供货资质,实现批量供货等。

    人造草坪空间广阔,龙头优势明显:目前行业以中小企业为主,公司具备龙头优势。子公司国恩体育草坪通过参加上海、德国、俄罗斯、日本等国内国际展会,全力开拓国内外市场,现产品已出口美国、俄罗斯、日本、澳大利亚、英国、比利时、荷兰、迪拜等国家和地区。

    2017年底,子公司首次参与制定了山东省的体育用人造草坪系列标准公司,目前该业务产销两旺,凭借龙头优势有望逐步提高市占率。

    投资建议:预计公司2018-2020年EPS分别为1.11、1.61和2.24元,维持买入-A的投资评级,目标价30元。

    风险提示:原材料价格大幅波动;下游需求不及预期;募投进度不及预期等。